•  
       
Налоговый период поддержит курс рубля

Налоговый период поддержит курс рубля

Курс доллара вернул потери, но падение на неделе ...

Курс доллара вернул потери, но падение на неделе ...

Цена на нефть: ОПЕК+ продолжит регулировать рынок, ...

Цена на нефть: ОПЕК+ продолжит регулировать рынок, ...

Российский фондовый рынок: Акции Магнита обвалились на ...

Российский фондовый рынок: Акции Магнита обвалились на ...

Курс рубля отыграл потери против американского ...

Курс рубля отыграл потери против американского ...

   Российская экономика: Рост инвестиций в 3 квартале замедлился до 3,0%

Российская экономика: Рост инвестиций в 3 квартале замедлился до 3,0%Слабый 3К17 в реальном секторе подтверждает наш консервативный взгляд на 2017 Потребление восстанавливается, однако этого недостаточно для поддержания роста экономики: промышленность в октябре не росла, падение в строительном секторе ускорилось до 3,1% г/г, а, согласно нашей оценке, инвестиции в 3К17 составили всего около 3,0% г/г. С учетом роста ВВП на 1,6% г/г за 9М17, наш прогноз по ВВП и инвестициям на 2017 г. - 1,4% г/г и 3,0% г/г соответственно, - начинает выглядеть вполне реалистично.

Сильная статистика по обороту розничной торговли: Данные по потребительской активности в октябре не преподнесли сюрпризов. Оборот розничной торговли вырос в соответствии с уровнем прошлого месяца на 3,0% г/г в октябре, что ниже консенсус-прогноза (3,9% г/г), но лучше наших ожиданий (2,0% г/г). С учетом сохраняющегося в течение последних двух месяцев роста номинальных зарплат выше 7,0% г/г и роста розничного кредитования на уровне 9,3% с начала 2017 года, мы считаем, что сильный рост потребления продолжится в ближайшие месяцы. Тем не менее, как мы уже говорили ранее, ускорение роста торговли мы связываем, в большинстве своем, со статистическим эффектом от существенного замедления темпов инфляции в июле-сентябре. Таким образом, с учетом ограниченного потенциала дальнейшего снижения инфляции, мы считаем, что темпы роста розничной торговли стабилизируются примерно на текущих уровнях.

По нашим оценкам, рост инвестиций в 3К17 замедлился до 3,0% г/г: Согласно предварительным данным Росстата, инвестиции замедлились с 4,8% г/г в 1П17 до 4,2% г/г за 9М17. Исходя из этих цифр, мы оцениваем рост инвестиций в 3К17 всего в 3,0% г/г после 6,3% г/г роста в 2К17 и 2,3% г/г – в 1К17. Эти данные еще раз подтверждают, что результаты 2К17 были аномально сильными и выбивались из тренда.

Данные за октябрь также не свидетельствуют в пользу улучшения ситуации в ближайшие месяцы: падение выпуска в строительном секторе ускорилось до 3,1% г/г в октябре после 2,0% г/г снижения за 9М17. Замедление инвестиционной активности негативно сказалось на промпроизводстве. В октябре промышленность не росла, что оказалось значительно ниже как наших, так и консенсус- ожиданий (+1,1% г/г), даже несмотря на 22 рабочих дня в этом году в октябре по сравнению с 21 днем в прошлом. Если после сильных результатов 1П17 наш прогноз по темпам роста инвестиций на 2017 г. в 3,0% г/г казался излишне консервативным, то с учетом данных за 3К17 он выглядит гораздо реалистичнее. Корпоративное кредитование не демонстрирует восстановления: Текущее слабое корпоративное кредитование также говорит в пользу того, что реальный сектор все еще не вернулся к устойчивой траектории роста.

Корпоративный кредитный портфель не изменился за октябрь: положительный рост рублевых корпоративных кредитов в среднем на 4% г/г нейтрализуется продолжающимся сокращением долларовых корпоративных кредитов. Недавнее обсуждение в российской прессе новостей о возможном росте налоговой нагрузки бизнеса с 2018 г., может оказать дополнительное давление на темпы роста инвестиций, а также бизнес-планы компаний на следующие годы.

С учетом темпов роста ВВП в 1,6% г/г за 9М17, наш прогноз роста на 2017 г. в 1,4% г/г выглядит все более реалистичным: Ранее опубликованные Росстатом данные по росту ВВП на 1,8% г/г за 3К17 и 1,6% г/г за 9М17 отражают два совершенно разных тренда в потреблении и производстве. С одной стороны, на фоне активного роста розничного кредитования происходит восстановление потребления, и мы ожидаем, что рост номинальных зарплат поддержит его, как минимум, до середины 2018 года. Во-вторых, бизнес использует текущее восстановление в спросе скорее с целью сокращения собственных обязательств и реструктуризации бизнеса, а не для наращивания инвестиций и объемов производства. Результаты 3К17 и октября подтверждают слабость производственной стороны роста. С учетом всего вышесказанного, мы считаем, что наш консервативный прогноз роста ВВП и инвестиций на 2017 г. (1,4% г/г и 3,0% г/г соответственно) начинает выглядеть все более реалистичным, чем был после слишком оптимистичных результатов 2К17. Кроме того, слабый рост производства при сильном потреблении рано или поздно приведет к ускорению инфляции, и это всего лишь вопрос времени.

Российская экономика: Рост инвестиций в 3 квартале замедлился до 3,0%

___________
Наталия Орлова, Ph.D.
Главный экономист,
Альфа-Банк
22.11.2017
 

 

Другая финансовая аналитика и новости:

    Россияне нуждаются в заботе

    Не заботится о простых людях, «мягок» к министрам, не борется с коррупцией — это, в первую очередь, не нравится россиянам во Владимире Путине, показал опрос «Левада-центра». Но оценка работы президента России по-прежнему остается высокой. На самом


    Россияне стали меньше занимать, но начали лучше обслуживать долги

    По данным Банка России, на 1 ноября 2017 года просроченная задолженность клиентов-физлиц перед банками снизилась на 1,4% по сравнению с аналогичной датой 2016 года, до 880,2 млрд руб. Доля просроченной задолженности в совокупном розничном кредитном


    Нассим Талеб назвал главные угрозы человечеству

    Нассим Талеб, известный американский экономист и автор бестселлера «Черный лебедь», назвал две главные угрозы для человечества — это эпидемии и неолуддизм. Он не считает возможным в ближайшем будущем начало «настоящей, «горячей» мировой войны», так


    Что стоит за резким позитивом российских чиновников в отношении ICO?

    Рынок все же пришел в себя после прошлых чрезвычайно неспокойных выходных. BTC вновь начал расти, прибавив +7.90%. По состоянию на 16 ноября, 12:30 мск, он торгуется около отметки $7,500 по данным Coinmarketcap. Претендующий на трон эталонной



Популярные новости:


Рост российской экономики в 2017 году: возвращение на круги своя
Российская макростатистика свидетельствует о том, что страна вернулась к традиционной модели
Даже с учетом сезонного фактора результаты экономики РФ выглядят слабыми
Хотя экономическую статистику за февраль интерпретировать сложно из-за календарного фактора (29
Экономика России: Фальстарт в рознице
В ноябре оборот розничной торговли снизился на 4,1% г/г, что соответствует нашим ожиданиям (-4,0%
Россия: Потребление по-прежнему разочаровывает
Макростатистика за декабрь посылает тревожный сигнал о том, что возврат на траекторию устойчивого
Прогноз Минэкономразвития РФ раскритиковали
Помощник президента России Андрей Белоусов заявил в интервью, что представленный правительству
Stock Markets Group
    SMGroup - информационно-аналитический портал, о фондовом рынке и рынке форекс. Прогнозы, обзоры и экономические исследования финансовых рынков. Цены, котировки, и технический анализ акций и ценных бумаг мировых компаний. Динамика сырьевых рынков и стоимость товаров на мировых биржах