•  
Фондовый рынок США нейтрален перед пасхальными

Фондовый рынок США нейтрален перед пасхальными

Курс золота резко вырос несмотря на сильный доллар

Курс золота резко вырос несмотря на сильный доллар

Курс нефти ориентируется на макроэкономику

Курс нефти ориентируется на макроэкономику

Курс нефти: Потенциал на стороне продавцов

Курс нефти: Потенциал на стороне продавцов

Курс золота готовится к новым вершинам

Курс золота готовится к новым вершинам

   Экономика России: Фальстарт в рознице

Экономика России: Фальстарт в розницеВ ноябре оборот розничной торговли снизился на 4,1% г/г, что соответствует нашим ожиданиям (-4,0% г/г) и гораздо хуже консенсус-прогноза (-3,4% г/г). Это подтверждает наше мнение о том, что внезапное улучшение оборота розничной торговли в сентябре было скорее разовым явлением, связанным с парламентскими выборами, чем началом восстановления потребления. Очень медленное восстановление розничного кредитования указывает на то, что перспективы роста потребления на 2017 г. неустойчивы. Мы считаем, что слабые результаты 2016 г. усилят риск дополнительных расходов бюджета в будущем году, особенно если цена на нефть сохранится выше $50/барр.

Оборот розничной торговли ниже консенсус-прогноза второй месяц подряд. Как и в октябре, когда консенсус прогнозировал спад оборота розничной торговли на 3,0% г/г, а фактический результат оказался -4,2% г/г, в ноябре фактическая цифра спада составила -4,1% г/г против -3,4% г/г, которые прогнозировал консенсус. Наши ожидания (- 4,0% г/г) практически совпали с фактической цифрой, и мы однозначно воспринимаем ее как подтверждение нашего мнения о том, что (1) заметное улучшение тренда розничной торговли в сентябре было разовым на фоне парламентских выборов, (2) рост численности населения, проживающего за чертой бедности, тормозит восстановление потребления и (3) исчерпали себя прежние факторы роста потребления в России (рост бюджетных расходов и розничного кредитования).

Восстановление розничного кредитования гораздо слабее, чем ожидалось. Неустойчивое восстановление розничного кредитования – главный негативный сюрприз с точки зрения динамики потребления. Хотя в целом рынок розничного кредитования растет в среднем на 0,4% м/м с июля 2016 г., когда началось его восстановление, за этой цифрой стоит продолжающийся рост ипотечного рынка (что, возможно, способствует улучшению ситуации в строительном секторе), сопровождающийся хаотичной динамикой неипотечного кредитования. Рынок неипотечного кредитования достиг дна на уровне 6,4 трлн руб. в июне 2016 г. (из 10,6 трлн руб. совокупного рынка розничного кредитования), но с августа он снижается снова и сейчас в номинальном выражении находится на том же уровне, что и в середине лета. Мы считаем, что это подтверждает наше мнение о том, что потенциал роста неипотечного кредитования ограничен и, следовательно, рост потребления может опираться только на бюджетную политику (если будут повышены зарплаты госсектору).

Слабый экономический рост оказывает давление на прогноз бюджетной политики на 2017 г. Наш главный вывод из свежей статистики заключается в том, что слабая динамика оборота розничной торговли представляет серьезный вызов для бюджетной политики 2017 г. Проведение жесткой бюджетной политики в условиях роста экономики возможно; однако заморозка зарплат госсектора на протяжении трех лет подряд, когда потребители не могут задействовать финансовое плечо для финансирования роста, а сама экономика два года пребывает в рецессии, представляется сложным. Мы считаем, что у ЦБ есть достаточно оснований избежать политического давления и не понижать ставку, по крайней мере, глобальная конъюнктура явно содействует этому. В этом случае все тяготы, связанные с проблемой роста экономики в будущем году, ложатся на бюджетную политику. Вступая в 2017 г., мы более чем прежде убеждены, что сценарий 2017 г. – это жесткая монетарная и вероятное смягчение бюджетной политики.

Экономика России: Фальстарт в рознице

___________
Наталия Орлова,
Главный экономист,
Альфа-Банк
20.12.2016

 

Другая финансовая аналитика и новости:

 Национализация Akfel Holding не повлияет на контракты с «Газпромом»

Сегодня ночью газета «Коммерсант» сообщила о национализации активов «Газпрома» в Турции. Речь идет о трейдере Akfel Holding, в котором «Газпром» является миноритарным акционером, точный размер пакета широкой общественности не известен. Также


Инфляция в России сохраняется в тренде

Расчет трендовой инфляции Банком России показал, что в ноябре текущего года индикатор замедлился в соответствии с ожиданиями до 7,6% с предыдущего значения в 7,9%. Несмотря на положительную в целом тенденцию, долгосрочные риски отклонения индекса


Кому выгодно убийство российского посла в Турции?

Глава МИД РФ Сергей Лавров заявил, что у убивших посла России в Турции Андрея Карлова было намерение подорвать нормализацию отношений между Москвой и Анкарой. Цель: «не допустить эффективной борьбы с терроризмом в Сирии». В таких случаях ключевым


Что принесет экономике России 2017 год?

Наступающий 2017 год ждут в России с волнением и даже тревогой – как никак 100 лет сразу двух революций. Однако с высокой вероятностью 2017 год станет для России годом новых возможностей. Годом, который в значительной степени определит позиции нашей


Популярные новости:


Российская экономика: Смягчать монетарную политику в марте необходимости нет
Продолжающийся рост розничных кредитов на 14% г/г в прошлом месяце начал вызывать опасение у...
Российская экономика: Рост инвестиций в 3 квартале замедлился до 3,0%
Слабый 3К17 в реальном секторе подтверждает наш консервативный взгляд на 2017 Потребление...
Даже с учетом сезонного фактора результаты экономики РФ выглядят слабыми
Хотя экономическую статистику за февраль интерпретировать сложно из-за календарного фактора (29...
Россия: Потребление по-прежнему разочаровывает
Макростатистика за декабрь посылает тревожный сигнал о том, что возврат на траекторию устойчивого...
Финансовый прогноз: Предвыборный цикл остается лучом надежды на 2017 год
Предвыборный цикл остается лучом надежды на 2017 г., формируя ожидания роста потребления. Однако...
Stock Markets Group
    SMGroup - информационно-аналитический портал, о фондовом рынке и рынке форекс. Прогнозы, обзоры и экономические исследования финансовых рынков. Цены, котировки, и технический анализ акций и ценных бумаг мировых компаний. Динамика сырьевых рынков и стоимость товаров на мировых биржах