•  
Курс евро пока не определился с направлением

Курс евро пока не определился с направлением

Фондовый рынок США: Новая неделя начнется

Фондовый рынок США: Новая неделя начнется

Курс золота снижается но разочарование игроков

Курс золота снижается но разочарование игроков

Курс нефти резко вырос в понедельник из-за атак на

Курс нефти резко вырос в понедельник из-за атак на

Курс золота завершает неделю исключительным ростом в

Курс золота завершает неделю исключительным ростом в

   Эмиссионное финансирование бюджета уже заложено в текущий курс рубля

Эмиссионное финансирование бюджета уже заложено в текущий курс рубляВ каждом втором долгосрочном прогнозе по курсу рубля почему-то особо выделяется риск полного исчерпания средств Резервного фонда к началу или середине 2017 года. Якобы, в таком случае, у правительства и ЦБ не останется иного выхода, кроме как приступить к эмиссионному финансированию дефицита бюджета в лучших традициях середины 90х годов. Судя по всему, подобные опасения связаны с непониманием природы российских резервных фондов.

С экономической точки зрения, Резервный фонд это всего лишь задолженность ЦБ перед правительством и Минфином т.е. право Минфина эмитировать рубли в пределах размера имеющихся резервов не спрашивая формального разрешения у ЦБ. При этом, когда Минфин “тратит” резервы, он по сути просто передает ЦБ энное количество валюты в обмен на рубли (напрямую потратить валюту просто технически невозможно т.к. в России имеют хождение рубли, а не доллары/евро). При этом, вопреки данным пару лет назад обещаниям, ЦБ не продает полученную валюту на рынке, прибавляя ее, по всей видимости, к “своим” резервам и увеличивая рублевую денежную массу на объем выданных средств.

Итак:
- трата Резервного фонда по большей части не более чем перекладывание ЗВР из одного кармана в другой;
- эмиссионное финансирование дефицита бюджета уже началось (достаточно глянуть на динамику денежной массы, которая за год выросла на 11,5% или на 3,7 трлн руб.) и это уже заложено в текущий курс рубля.

Теперь самый главный вопрос - решится ли ЦБ изъять лишнюю денежную массу из экономики, пожертвовав экономическим ростом ради низкой инфляции. Об этом мы узнаем уже в ближайшие кварталы, исходя из объемов средств выдаваемых в рамках аукционов репо.
__________
Нигматуллин Тимур,
Финансовый аналитик (macroeconomics, IT & consumer),
Группа компаний "ФИНАМ"
12.02.2016

 

Другая финансовая аналитика и новости:

 В ЦБ РФ хотят упростить правила обмена валют

В конце декабря 2015 года ЦБ РФ ввел новые правила обмена валют, согласно которым максимальная сумма, доступная для операций без идентификации личности, была на уровне 15 тыс. рублей.Сейчас мегарегулятор собирается пересмотреть это пороговое


Расходы россиян превысили их доходы впервые с 1998 года

Расходы граждан России впервые превысили доходы за последние 17 лет. Так, по оценке Росстата, разница между этими показателями составила 420 млрд рублей. Такой результат говорит, с одной стороны, о неадекватности модели расходов большей части


Чиновники не поддержали закон о полной отмене транспортного налога

Российские власти не поддержали закон о полной отмене транспортного налога. Выпадающие доходы, в результате введения подобной инициативы, составят порядка 146,2 млрд рублей в 2016 году. Субъекты федерации просто не могут остаться без поступлений


Morgan Stanley ухудшил прогноз ВВП России

Один из крупнейших мировых инвестбанков Morgan Stanley изменил свой прогноз по ВВП России на текущий год. Пересмотр произошел автоматически из-за того, что инвестбанк понизил прогнозы цены на нефть. Если в предыдущем мониторинге Morgan Stanley


Популярные новости:


Резервный фонд национального благосостояния РФ похудел еще на 4,7%
Объем Резервного фонда РФ в ноябре текущего года вырос на 2%, а объем Фонда национального...
Россия начала тратить ресурсы Фонда национального благосостояния
Россия начала тратить ресурсы Фонда национального благосостояния. Похоже, что его ждет та же...
В Минфине РФ задумались о слиянии Резервного фонда и ФНБ
Министр финансов России Антон Силуанов заявил, что в его ведомстве обсуждается идея полного отказа...
ЦБ РФ может пожертвовать инфляцией и рублем ради Резервного фонда
Российскому Центробанку в ближайшее время придется определиться с приоритетами своей...
Резервный фонд России в августе был увеличен до 4,7 трлн рублей
Согласно сообщению Минфина РФ, объём Резервного фонда России за август увеличился на 9,3%, до 4,7...
Stock Markets Group
    SMGroup - информационно-аналитический портал, о фондовом рынке и рынке форекс. Прогнозы, обзоры и экономические исследования финансовых рынков. Цены, котировки, и технический анализ акций и ценных бумаг мировых компаний. Динамика сырьевых рынков и стоимость товаров на мировых биржах