•  
       
Американский доллар продолжает оказывать давление на ...

Американский доллар продолжает оказывать давление на ...

Трамп продал все принадлежавшие ему акции

Трамп продал все принадлежавшие ему акции

Экономность Трампа добавила доверия инвесторам

Экономность Трампа добавила доверия инвесторам

Рынки готовятся к падению нефти

Рынки готовятся к падению нефти

Банк Канады вряд ли решится на изменение ставки

Банк Канады вряд ли решится на изменение ставки

   Что будет, если ФРС повысит ставку?

Что будет, если ФРС повысит ставку?В недавно опубликованном отчете Goldman Sachs Group Inc появилась довольно интересная информация о взгляде на рынок, где говорится о том что будет в случае если ФРС США начнет поднимать ставки. Банк полагает, что ничего радикально драматичного не произойдет особенно для рубля и доллара (хотя многие с этим не согласны). Ниже несколько доводов.

Если поднятие ставок ФРС будет чего ждать:

У банка есть основания полагать, что сформируется сильная дивергенция (расхождение) в доходности по акциям и облигациям в течение ближайших лет. Если ФРС начнет цикл повышения в середине 2015, S&P 500 будет расти на 6% в годовом исчислении до 2018, по сравнению с 1% ростом по 10-летним Treasuries.

Goldman полагает, что ключевая ставка, которая была около 0% с начала финансового кризиса, достигнет 4% в 2018, никогда не вернется к уровням 5-7% (2000-е или 90-е гг.). Последний раз ФРС повышал ставки в Июне 2006, что, кстати, вызвало коррекцию по мировым индексам на 10-15% в развитых странах и около 30% в развивающихся.

Как правило, акции положительно реагируют на ожидаемое повышение ставок. Например, когда ФЕД начинал повышательные циклы в 1994, 1999 и в 2004, S&P 500 вырастал соответственно на 11%, 21% и 18% за 12 месяцев до момента публикации фактического решения, что говорит о том, что перспектива повышения ставок уже была учтена участниками рынка. При этом рынок после решений, как правило, падал в течение 1-3 месяцев.

Т.е. сами по себе ожидания поднятия ставок не приводили к существенным проблемам на рынках акций, реальные проблемы начинались намного позже, когда лопались финансовые пузыри (в 90-е пузырь на фондовом рынке, в 2000-е – на рынке жилья, сегодня – на рынке рискованного корпоративного долга), образованные в период низкой стоимости заемных денег.

Goldman дает и более краткосрочный прогноз: в ближайшие 3 месяца возможно повторение сценария лета 2013, когда обвал на рынке облигаций привел к краткосрочной панике на рынке акций. Если такое произойдет снова, в банке советуют покупать подешевевшие акции.
Goldman, например, предсказывает рост S&P 500 более чем на 10% в течение ближайших 12 месяцев – примерно до 2100. Максимальное значение составит 2300 к концу 2018, 10-летняя доходность составит 4,5%, по сравнению с текущей 2,5%. Иными словами – акции пойдут вверх, а облигации вниз. Такое поведение было характерно для 2013 года, когда государственные облигации США (в первую очередь длинные) испытали сильнейшее падение за несколько десятилетий, принеся инвесторам рекордные убытки, а американские акции, напротив, принесли рекордные прибыли (последний раз такая высокая доходность была в 1997 году).

При росте ставок в ближайшие несколько лет экономика США ежегодно будет расти на 2,0 – 2,5%, т.е. по мнению Goldman США удастся избежать сценария стагнации (secular stagnation, когда темпы роста ВВП не превышают 1.5% в год, а инфляция составляет 2% и более, что лишает ФРС возможности управлять экономикой с помощью ставок). Это самый тяжелый сценарий для регулятора.

Что я думаю об этом прогнозе, который предполагает безоблачное будущее мировой финансовой системе на ближайшие 4-5 лет? На мой взгляд, он может сбыться, если не последует существенного роста инфляции (в нашем мире низких ставок теперь инфляция это и есть ставка). Проблема только в том, что в мире еще не было периодов нулевых ставок длиной 6 лет. Предыдущий опыт начала 90-х и начала 2000-х – это 2-3 года, не более. Самая большая проблема сегодня – даже сами Центральные банки до конца не понимают, что будет при повышении ставок, и пытаются отложить решения по сворачиванию стимулов еще на несколько лет.

Сегодня мы имеем один из самых продолжительных и сильных бычьих рынков, один из самых продолжительных периодов без инфляции, но и рецессии в экономике, и самый долгий период нулевых учетных ставок за послевоенную историю. Слишком нетипичные условия для проведения исторических аналогий.
__________
Евгений Зандман ,
CEO,
ИК «ЕвроТраст»
08.08.2014
 

 

Другая финансовая аналитика и новости:

    Мнение эксперта: Банки и санкции

    В четверг, 7 августа, актуальны две новости, касающиеся банковского сектора. Первая - Россельхозбанк и Газпромбанк попросили у государства финансовой поддержки, и вторая - MSCI, возможно, исключит из своих индексов акции Сбербанка, по крайне мере


    Безработица в Новой Зеландии достигла минимума за 5 лет

    Несмотря на то, что показатель роста количества рабочих мест в Новой Зеландии в июне неожиданно упал до уровня 3,7% против ожидаемых 4%, уровень безработицы все равно опустился до низшего уровня за прошедшие 5 лет. Статистика из Новой Зеландии


    Россия: Не исключена возможность очередной пенсионной реформы

    Продление моратория на передачу пенсионных средств (накопительной части пенсии) в негосударственные пенсионные фонды связано с принятием решения по отказу государственной пенсионной системы от накопительной части пенсии в принципе как не эффективном


    Экономические итоги прошедшей недели и прогнозы текущей

    На прошлой неделе мы стали свидетелями выхода множества интересных новостей по ведущим мировым экономикам. США удивили рынки данным по ВВП, выросшем на феноменальные 4,0% во втором квартале после 2.9% падения в течение первых трех месяцев этого


Котировки рынка от Investing.com Россия.

 

Популярные новости:


Рынки недооценивают риски растущих ставок
В своем последнем полугодовом отчете Банк международных расчетов (учредители - ведущие мировые
Когда закончится бычий рынок в США?
Любой экономический рост последних десятилетий стал синонимом роста пузырей, после которого
Прогноз Pimco: Бычий рынок завершится в ближайшие 3-5 лет
Согласно прогнозу Pimco (крупнейший управляющий облигационными фондами), низкие процентные ставки
Почему стоит покупать золото
Золото – актив, который обычно служил защитой от инфляционных рисков, но в последние годы стал
Фондовый рынок США: S&P500 шутрмует исторические масимумы
Индекс широкого рынка Америки S&P накануне протестировал историческую отметку в 2000 пунктов и в
Stock Markets Group
    SMGroup - информационно-аналитический портал, о фондовом рынке и рынке форекс. Прогнозы, обзоры и экономические исследования финансовых рынков. Цены, котировки, и технический анализ акций и ценных бумаг мировых компаний. Динамика сырьевых рынков и стоимость товаров на мировых биржах