Чистая прибыль «Сбербанка» за 9 месяцев 2013 года по МСФО составила 268,3 млрд рублей, увеличившись на 2,1% по сравнению с чистой прибылью за 9 месяцев 2012 года в размере 262,8 млрд рублей. Чистый процентный доход за 9 месяцев 2013 года увеличился на 23,7% и составил 623,3 млрд руб. по сравнению с 503,8 млрд руб. за 9 месяцев 2012 года. Исключая эффект покупки DenizBank в 3 квартале 2012 года, рост чистого процентного дохода группы за 9 месяцев 2013 года составил 15,6% по сравнению с аналогичным периодом 2012 года. Процентная маржа за 9 месяцев 2013 года сохранилась на высоком уровне и составила 5,8%, сокращение по сравнению с 9 месяцами 2012 года составило 20 базисных пунктов.
Чистый комиссионный доход за 9 месяцев 2013 года составил 154 млрд руб., что на 28,2% превышает показатель 9 месяцев 2012 года (120,1 млрд руб.). Исключая эффект покупки DenizBank в 3 квартале 2012 года, рост чистого комиссионного дохода Группы составил 21,0% по сравнению с 9 месяцами 2012 года. Операционные доходы Группы до резервов под обесценение кредитного портфеля увеличились на 22,5%, составив 808,6 млрд руб. в сравнении с 660 млрд руб. за 9 месяцев 2012 года. Исключая эффект покупки DenizBank в 3 квартале 2012 года, рост операционных доходов Группы до резервов под обесценение кредитного портфеля составил 13,5% по сравнению с 9 месяцами 2012 года. Операционные расходы в течение 9 месяцев 2013 года выросли на 17,2% в сравнении с аналогичным периодом 2012 года. В результате показатель отношения операционных расходов к доходам улучшился и составляет 44,8% по сравнению с 46,8% за 9 месяцев 2012 года.
Исключая эффект покупки DenizBank в 3 квартале 2012 года, рост операционных расходов Группы за 9 месяцев 2013 года составил 9,4%, а показатель отношения операционных расходов к доходам 45%.
«Сбербанк» представил вполне ожидаемые результаты. Ситуация в банковском секторе продолжает постепенно ухудшаться. Сталкиваясь с дефицитом ликвидности и дорогим фондированием, банки вынуждены увеличивать долю высокорисковых активов в портфеле. А в текущем году ЦБ повысил нормы резервирования для таких активов – что привело к вынужденному росту резервов. Нельзя сказать, что наращивание резервов в текущей ситуации не оправдано, напротив, это необходимо для поддержания финансовой устойчивости банков. Однако предыдущие два года «Сбербанк» делал ставку на агрессивный рост чистой Тикер SBER Текущая цена, руб 102,8 Целевая цена, руб 132,8 Потенциал роста 29% Рекомендация Покупать Капитализация, $ млн. 66 947,53 Количество АО, млн. шт. 21 586,9 Количество АП, млн. шт. 4 400
Оборот за месяц, $ млн. 5 462,25 прибыли, и сейчас, когда ситуация в отрасли стала менее радужной, инвесторы могут быть недовольны невыразительной динамикой прибыли. «Сбербанк» может отчасти компенсировать это за счет роста доли прибыли, направляемой на дивиденды. Недавно глава «Сбербанка» обозначил в качестве цели уровень в 20% от прибыли по МСФО.
Позитивным моментом в отчетности можно назвать тот факт, что рост операционных расходов медленнее роста операционных доходов. Кроме того, мы позитивно оцениваем рост комиссионных доходов и сохранение процентной маржи на относительно высоком уровне. Неприятно на этом фоне выглядит рост показателя cost of risk, а также постепенное увеличение доли просроченных кредитов в портфеле банка, хотя этот показатель по-прежнему неправдоподобно низок. Руководство сохраняет прогноз по прибыли на текущий год в размере 370-390 млрд рублей, однако выполнить его будет непростой задачей. Мы оцениваем результаты нейтрально, так как они находятся в рамках наших ожиданий, однако отчетность еще раз подтверждает, что ситуация в банковском секторе не слишком благоприятная, и это может отпугнуть инвесторов от банковских бумаг.
_______
Илья Балакирев,
Аналитик рынка ценных бумаг,
UFS Investment Company