•  
       
Цена нефти увеличила инфляцию в Евросоюзе

Цена нефти увеличила инфляцию в Евросоюзе

Россия сокращает свои вложения в гособлигации США

Россия сокращает свои вложения в гособлигации США

Рубль: Центробанк включил печатный станок, что будет с ...

Рубль: Центробанк включил печатный станок, что будет с ...

Российский фондовый рынок продолжил активный рост за ...

Российский фондовый рынок продолжил активный рост за ...

Нефть и  рубль – решили взять передышку

Нефть и рубль – решили взять передышку

   Отчётность Сбербанка показала сбалансированный рост

Отчётность Сбербанка показала сбалансированный рост

Операционные доходы до начисления резервов под обесценение активов прибавили 11,5% год к году и составили 470,9 млрд руб. Чистые процентные доходы до списаний сформировали 76,2% операционных доходов (+6,5% до 358,6 млрд). Сбербанк вынужденно снижает ставки по кредитам и депозитам вслед за падающими процентными ставками в экономике: доходность активов в отчетном квартале ускорила сжатие и сократилась на 0,7 п.п. (г/г) до 9%, а стоимость пассивов упала на 0,5 п.п. (г/г) до 3,9%. В результате процентная маржа упала на 0,2 п.п. (г/г) до 5,6%. Ранее менеджмент озвучивал прогнозы по марже на 2018 год вблизи 5,5%, что при сохранении тенденции теперь выглядит оптимистичным сценарием.

Тем не менее, негатив со стороны процентной маржи компенсировали прибавившие 10,6% (г/г) до 27,3 трлн руб. активы. В структуре активов портфель кредитов юрлицам до вычета резервов под обесценение подрос на 7,8% (г/г) до 14,2 трлн руб., а портфель кредитов физлицам прибавил 18% (г/г) до 6 трлн руб.

Комиссионные доходы после вычета комиссионных расходов сформировали 20,3% операционных доходов, на фоне роста популярности безналичных платежей и монетизации доли рынка, прибавив 26,2% (г/г) до 101,5 млрд руб.

Чистая прибыль акционеров Сбербанка прибавила 26,3% до 212 млрд руб.: существенное снижение расходов на резервы под обесценение активов (-27% г/г до 49,1 млрд руб.) компенсировал неожиданно большой рост операционных издержек (+6,9% г/г до 157,4 млрд руб.).
Рентабельность активов увеличилась 0,4 п.п. (г/г) до 3,1%. Рентабельность капитала прибавила 1,1 п.п. (г/г) до 24,2%. Собственный капитал за счет чистой прибыли вырос на 20,9% (г/г) до 3,44 трлн руб.

На инвестиции и M&A за квартал было направлено 12,4 млрд руб., амортизация составила 16,8 млрд руб.

В целом, отчетность выглядит нейтральной относительно рыночной капитализации. Основные мультипликаторы: P/E – 6; P/B – 1,4. Негатив со стороны снижения процентной маржи и роста операционных расходов компенсирован ростом кредитного портфеля на фоне оживления рынка. Стоит отметить, что расширение корпоративного и потребительского кредитования не ведет к росту просрочки. Несмотря на события апреля, риск существенного ужесточения санкций против Сбербанка невелик.

Компания платит дивиденды кэшем раз в год. По итогам 2017 года вероятна выплата 36% от чистой прибыли, или 12 руб. на обыкновенную и привилегированную акцию. Дивидендная доходность составит 5,5% годовых и 6,2% годовых соответственно. Последняя дата для покупки акций до момента отсечки – 22 июня 2018 года. После продажи турецкой дочки Deniz Bank существенно улучшатся нормативы достаточности капитала. По итогам 2018 года вполне можно рассчитывать на дивиденд в районе 20 руб. по каждому типу акций.

На текущий момент мы рекомендуем покупать привилегированные акции Сбербанка с целью 215 руб. + дивидендная доходность за период нахождения в позиции.
_________
Тимур Нигматуллин,
Аналитик,
«Открытие Брокер»
31.05.2018
 

 

Другие новости акций ОАО «Сбербанк»

    Почему Сбербанк избавляется от турецкой «дочки»

    По словам Германа Грефа причинами продажи Denizbank стали ужесточение конкуренции и сложности в работе на турецком рынке. Глава Сбербанка описал причины политкорректно. Под трудностями в работе, возможно, в том числе имелись ввиду и последние


    Сбербанк и дальше не будет работать в Крыму

    Российские компании, которые не открывают филиалы в Крыму, не подпадают под действие проекта закона, предусматривающего уголовное наказание за исполнение иностранных санкций в РФ, заявил первый зампред парламентской фракции «Единая Россия» Андрей


    Акции Сбербанка подорожали более чем на 12% за два дня

    Лидером торговой сессии на российском рынке уже второй день стал Сбербанк. Более, чем на 12% за два дня - такого роста он не знал очень давно, а инвесторы и держатели крупных пакетов могли только порадоваться за успехи одного из самых крупных банков


    Акции Сбербанка взлетели на ожиданиях выплат дивидендов

    Март удивил многих, кто занимается анализом компаний и их отчетности. Многие организации оказались хуже, чем по ним давались прогнозы, некоторые - лучше, но основными драйверами рынка остаются самые крупные из "голубых фишек". Лидером вчерашнего дня



Популярные новости:


Сбербанк на пике формы, но в будущем капитализация может пострадать
Крупнейший российский банк представил финансовую отчетность за IV квартал 2017 года согласно МСФО.
Чистая прибыль Сбербанка в 2017 году порадовала инвесторов
«Сбербанк» опубликовал финансовую отчетность по МСФО за 2017 год. Чистые процентные доходы банка по
Ожидаем новых рекордов от Сбербанка в этом году
Сбербанк заработал рекордную прибыль во 2К2017, 185,6 млрд руб., выше ожиданий на бирже.
Сбербанк: Результаты за 1 квартал по РСБУ умеренно позитивные
Сбербанк выпустил пресс-релиз с предварительными результатами за 1 квартал по РСБУ, которые мы
Сбербанк продолжает замедляться
Чистая прибыль «Сбербанка» за 9 месяцев 2013 года по МСФО составила 268,3 млрд рублей,
Stock Markets Group
    SMGroup - информационно-аналитический портал, о фондовом рынке и рынке форекс. Прогнозы, обзоры и экономические исследования финансовых рынков. Цены, котировки, и технический анализ акций и ценных бумаг мировых компаний. Динамика сырьевых рынков и стоимость товаров на мировых биржах