•  
       
Российский рынок акций: Инвесторы спешат покупать ока ...

Российский рынок акций: Инвесторы спешат покупать ока ...

Российский фондовый рынок завершает день в плюсе

Российский фондовый рынок завершает день в плюсе

Рубль: Центробанк РФ может надавить покупкой валюты

Рубль: Центробанк РФ может надавить покупкой валюты

Brexit: есть ли выход из Выхода

Brexit: есть ли выход из Выхода

России не хватает денег на газовые проекты

России не хватает денег на газовые проекты

   Отчётность Сбербанка показала сбалансированный рост

Отчётность Сбербанка показала сбалансированный рост

Операционные доходы до начисления резервов под обесценение активов прибавили 11,5% год к году и составили 470,9 млрд руб. Чистые процентные доходы до списаний сформировали 76,2% операционных доходов (+6,5% до 358,6 млрд). Сбербанк вынужденно снижает ставки по кредитам и депозитам вслед за падающими процентными ставками в экономике: доходность активов в отчетном квартале ускорила сжатие и сократилась на 0,7 п.п. (г/г) до 9%, а стоимость пассивов упала на 0,5 п.п. (г/г) до 3,9%. В результате процентная маржа упала на 0,2 п.п. (г/г) до 5,6%. Ранее менеджмент озвучивал прогнозы по марже на 2018 год вблизи 5,5%, что при сохранении тенденции теперь выглядит оптимистичным сценарием.

Тем не менее, негатив со стороны процентной маржи компенсировали прибавившие 10,6% (г/г) до 27,3 трлн руб. активы. В структуре активов портфель кредитов юрлицам до вычета резервов под обесценение подрос на 7,8% (г/г) до 14,2 трлн руб., а портфель кредитов физлицам прибавил 18% (г/г) до 6 трлн руб.

Комиссионные доходы после вычета комиссионных расходов сформировали 20,3% операционных доходов, на фоне роста популярности безналичных платежей и монетизации доли рынка, прибавив 26,2% (г/г) до 101,5 млрд руб.

Чистая прибыль акционеров Сбербанка прибавила 26,3% до 212 млрд руб.: существенное снижение расходов на резервы под обесценение активов (-27% г/г до 49,1 млрд руб.) компенсировал неожиданно большой рост операционных издержек (+6,9% г/г до 157,4 млрд руб.).
Рентабельность активов увеличилась 0,4 п.п. (г/г) до 3,1%. Рентабельность капитала прибавила 1,1 п.п. (г/г) до 24,2%. Собственный капитал за счет чистой прибыли вырос на 20,9% (г/г) до 3,44 трлн руб.

На инвестиции и M&A за квартал было направлено 12,4 млрд руб., амортизация составила 16,8 млрд руб.

В целом, отчетность выглядит нейтральной относительно рыночной капитализации. Основные мультипликаторы: P/E – 6; P/B – 1,4. Негатив со стороны снижения процентной маржи и роста операционных расходов компенсирован ростом кредитного портфеля на фоне оживления рынка. Стоит отметить, что расширение корпоративного и потребительского кредитования не ведет к росту просрочки. Несмотря на события апреля, риск существенного ужесточения санкций против Сбербанка невелик.

Компания платит дивиденды кэшем раз в год. По итогам 2017 года вероятна выплата 36% от чистой прибыли, или 12 руб. на обыкновенную и привилегированную акцию. Дивидендная доходность составит 5,5% годовых и 6,2% годовых соответственно. Последняя дата для покупки акций до момента отсечки – 22 июня 2018 года. После продажи турецкой дочки Deniz Bank существенно улучшатся нормативы достаточности капитала. По итогам 2018 года вполне можно рассчитывать на дивиденд в районе 20 руб. по каждому типу акций.

На текущий момент мы рекомендуем покупать привилегированные акции Сбербанка с целью 215 руб. + дивидендная доходность за период нахождения в позиции.
_________
Тимур Нигматуллин,
Аналитик,
«Открытие Брокер»
31.05.2018
 

 

Другие новости акций ОАО «Сбербанк»

    Почему Сбербанк избавляется от турецкой «дочки»

    По словам Германа Грефа причинами продажи Denizbank стали ужесточение конкуренции и сложности в работе на турецком рынке. Глава Сбербанка описал причины политкорректно. Под трудностями в работе, возможно, в том числе имелись ввиду и последние


    Сбербанк и дальше не будет работать в Крыму

    Российские компании, которые не открывают филиалы в Крыму, не подпадают под действие проекта закона, предусматривающего уголовное наказание за исполнение иностранных санкций в РФ, заявил первый зампред парламентской фракции «Единая Россия» Андрей


    Акции Сбербанка подорожали более чем на 12% за два дня

    Лидером торговой сессии на российском рынке уже второй день стал Сбербанк. Более, чем на 12% за два дня - такого роста он не знал очень давно, а инвесторы и держатели крупных пакетов могли только порадоваться за успехи одного из самых крупных банков


    Акции Сбербанка взлетели на ожиданиях выплат дивидендов

    Март удивил многих, кто занимается анализом компаний и их отчетности. Многие организации оказались хуже, чем по ним давались прогнозы, некоторые - лучше, но основными драйверами рынка остаются самые крупные из "голубых фишек". Лидером вчерашнего дня



Популярные новости:


Сбербанк на пике формы, но в будущем капитализация может пострадать
Крупнейший российский банк представил финансовую отчетность за IV квартал 2017 года согласно МСФО.
Чистая прибыль Сбербанка в 2017 году порадовала инвесторов
«Сбербанк» опубликовал финансовую отчетность по МСФО за 2017 год. Чистые процентные доходы банка по
Ожидаем новых рекордов от Сбербанка в этом году
Сбербанк заработал рекордную прибыль во 2К2017, 185,6 млрд руб., выше ожиданий на бирже.
Сбербанк: Результаты за 1 квартал по РСБУ умеренно позитивные
Сбербанк выпустил пресс-релиз с предварительными результатами за 1 квартал по РСБУ, которые мы
Сбербанк продолжает замедляться
Чистая прибыль «Сбербанка» за 9 месяцев 2013 года по МСФО составила 268,3 млрд рублей,
Stock Markets Group
    SMGroup - информационно-аналитический портал, о фондовом рынке и рынке форекс. Прогнозы, обзоры и экономические исследования финансовых рынков. Цены, котировки, и технический анализ акций и ценных бумаг мировых компаний. Динамика сырьевых рынков и стоимость товаров на мировых биржах