•  
       
Нефть: ОПЕК не отпускает цену

Нефть: ОПЕК не отпускает цену

Рубль растет против доллара пятый день, что происходит

Рубль растет против доллара пятый день, что происходит

Курс золота показывает значительный рост после мягкой

Курс золота показывает значительный рост после мягкой

Цена нефти резко отскочила к отметке 62 доллара за

Цена нефти резко отскочила к отметке 62 доллара за

Фондовый рынок США и Европы завершил день мощным ростом

Фондовый рынок США и Европы завершил день мощным ростом

   «Ростелеком» опубликовал финансовые результаты и анонсировал промежуточные дивиденды

«Ростелеком» опубликовал финансовые результаты и анонсировал промежуточные дивиденды

За 3 квартал выручка прибавила 5% год к году до 79,4 млрд руб. С точки зрения её структуры сохраняются долгосрочные тенденции: падает доля морально устаревшей фиксированной телефонии (сейчас на нее приходится 21%), растёт доля ШПД (25%), ТВ (11%) и разного рода VAS (11%). Примерно 37% выручки уже приходится на госсектор и частный бизнес, но это по-прежнему самый быстрорастущий сегмент (+9% год к году).

Операционная прибыль выросла на 19% до 10,9 млрд руб., OIBDA увеличилась на 9% до 27,3 млрд руб. (маржа OIBDA прибавила 1,4 процентного пункта год к году до 34,4%). Чистая прибыль выросла на 46% до 5,7 млрд руб. Ключевой причиной улучшения маржи операционной прибыли стал контроль над расходами на персонал. В свою очередь, на чистую прибыль также оказало влияние сокращение расходов на обслуживание долга. Долг компании (в отношении к 12 мес.

OIBDA составляет 2,0) полностью номинирован в рублях и стоимость его обслуживания кумулятивно падает по мере рефинансирования (вслед за снижением ставки ЦБ РФ). Помимо этого, в отличие от прошлого года компания не несёт формальных убытков от ассоциированных компаний на фоне выхода Tele2 на чистую прибыль.


Менеджмент улучшил прогноз на 2018 год: выручка +3% (ранее >2%), маржа OIBDA >31,5% (без изменений), CAPEX 60-65 млрд руб. (без изменений).

Дивиденды

Одновременно с публикацией отчёта были анонсированы промежуточные дивиденды за 9 мес. 2018 года в размере 2,5 рубля на акцию. Учитывая текущие котировки, промежуточная дивидендная доходность по обыкновенным акциям составит 3,6% годовых, а по префам – 4,1% годовых. Весной «Ростелеком» обновлял дивидендную политику. Предусмотрены дивидендные выплаты в совокупности не менее 5 руб. на акцию и не менее 75% от свободного денежного потока.

По итогам 2017 года «Ростелеком» выплатил дивиденды в размере 5,05 руб. на акцию (в сумме 13,3 млрд руб.)
«Ростелеком» опубликовал финансовые результаты и анонсировал промежуточные дивиденды

Источник: расчёты «Открытие Брокер»

Для сравнения: чистая прибыль за 2017 год составила 14,1 млрд руб., а свободный денежный поток 20,4 млрд руб. Мы считаем, что, несмотря на улучшение маржи, компания не сможет радикально изменить объём выплачиваемых дивидендов в обозримой перспективе из-за предстоящих расходов на «закон Яровой» (с учётом Tele2 расходы оценочно могут составить до 8-10 млрд руб. в год.).

Наши прогнозы и рекомендации

Отчётность выглядит достаточно позитивной относительно текущей рыночной капитализации. Тем не менее наблюдаемое улучшение маржи и ускорение темпов роста выручки, скорее всего, будут с лихвой компенсировано последующими расходами на реализацию требований «закона Яровой». Учитывая не выдающуюся по отраслевым меркам дивидендную доходность и сомнительные перспективы её повышения в будущем, основную метрику, на которую мы опираемся при оценке российских госкомпаний, считаем акции компании непривлекательным объектом для инвестиций.
__________
Тимур Нигматуллин,
Аналитик,
«Открытие Брокер»
01.11.2018

 

Другие новости акций ОАО «Ростелеком»


Популярные новости:


Российский фондовый рынок: Инвесторов не впечатлил отчет Сбербанка
Индекс МосБиржи закрылся ростом на символические 0,3% на уровне 2359 пунктов, а долларовый РТС...
Мегафон: Выручка компании в отчётном периоде выросла на 21,1%
«Мегафон» последним из тройки публичных российских мобильных операторов после VEON и МТС представил...
МТС: российский бизнес вновь стал драйвером роста
Компания «МТС» представила неаудированные финансовые и операционные результаты за III квартал 2017...
Ростелеком: неоднозначные результаты и оптимистичные ожидания
«Ростелеком» представил финансовые и операционные результаты за III квартал 2017 года согласно...
Ростелеком представил сильные результаты за 1 квартал
На мой взгляд, Ростелеком представил в целом позитивную отчетность, лучше ожиданий рынка. Выручка...
Stock Markets Group
    SMGroup - информационно-аналитический портал, о фондовом рынке и рынке форекс. Прогнозы, обзоры и экономические исследования финансовых рынков. Цены, котировки, и технический анализ акций и ценных бумаг мировых компаний. Динамика сырьевых рынков и стоимость товаров на мировых биржах