•  
       
Российский фондовый рынок продолжит пикировать

Российский фондовый рынок продолжит пикировать

Нефть по 65 долларов это высокий риск для рубля и ...

Нефть по 65 долларов это высокий риск для рубля и ...

Цена нефти рухнула на 5.7% впервые с июля месяца

Цена нефти рухнула на 5.7% впервые с июля месяца

Нефть: Прогнозы ОПЕК обвалили цены

Нефть: Прогнозы ОПЕК обвалили цены

Рубль идет на дно следом за нефтью

Рубль идет на дно следом за нефтью

   «Ростелеком» опубликовал финансовые результаты и анонсировал промежуточные дивиденды

«Ростелеком» опубликовал финансовые результаты и анонсировал промежуточные дивиденды

За 3 квартал выручка прибавила 5% год к году до 79,4 млрд руб. С точки зрения её структуры сохраняются долгосрочные тенденции: падает доля морально устаревшей фиксированной телефонии (сейчас на нее приходится 21%), растёт доля ШПД (25%), ТВ (11%) и разного рода VAS (11%). Примерно 37% выручки уже приходится на госсектор и частный бизнес, но это по-прежнему самый быстрорастущий сегмент (+9% год к году).

Операционная прибыль выросла на 19% до 10,9 млрд руб., OIBDA увеличилась на 9% до 27,3 млрд руб. (маржа OIBDA прибавила 1,4 процентного пункта год к году до 34,4%). Чистая прибыль выросла на 46% до 5,7 млрд руб. Ключевой причиной улучшения маржи операционной прибыли стал контроль над расходами на персонал. В свою очередь, на чистую прибыль также оказало влияние сокращение расходов на обслуживание долга. Долг компании (в отношении к 12 мес.

OIBDA составляет 2,0) полностью номинирован в рублях и стоимость его обслуживания кумулятивно падает по мере рефинансирования (вслед за снижением ставки ЦБ РФ). Помимо этого, в отличие от прошлого года компания не несёт формальных убытков от ассоциированных компаний на фоне выхода Tele2 на чистую прибыль.

Менеджмент улучшил прогноз на 2018 год: выручка +3% (ранее >2%), маржа OIBDA >31,5% (без изменений), CAPEX 60-65 млрд руб. (без изменений).

Дивиденды

Одновременно с публикацией отчёта были анонсированы промежуточные дивиденды за 9 мес. 2018 года в размере 2,5 рубля на акцию. Учитывая текущие котировки, промежуточная дивидендная доходность по обыкновенным акциям составит 3,6% годовых, а по префам – 4,1% годовых. Весной «Ростелеком» обновлял дивидендную политику. Предусмотрены дивидендные выплаты в совокупности не менее 5 руб. на акцию и не менее 75% от свободного денежного потока.

По итогам 2017 года «Ростелеком» выплатил дивиденды в размере 5,05 руб. на акцию (в сумме 13,3 млрд руб.)
«Ростелеком» опубликовал финансовые результаты и анонсировал промежуточные дивиденды

Источник: расчёты «Открытие Брокер»

Для сравнения: чистая прибыль за 2017 год составила 14,1 млрд руб., а свободный денежный поток 20,4 млрд руб. Мы считаем, что, несмотря на улучшение маржи, компания не сможет радикально изменить объём выплачиваемых дивидендов в обозримой перспективе из-за предстоящих расходов на «закон Яровой» (с учётом Tele2 расходы оценочно могут составить до 8-10 млрд руб. в год.).

Наши прогнозы и рекомендации

Отчётность выглядит достаточно позитивной относительно текущей рыночной капитализации. Тем не менее наблюдаемое улучшение маржи и ускорение темпов роста выручки, скорее всего, будут с лихвой компенсировано последующими расходами на реализацию требований «закона Яровой». Учитывая не выдающуюся по отраслевым меркам дивидендную доходность и сомнительные перспективы её повышения в будущем, основную метрику, на которую мы опираемся при оценке российских госкомпаний, считаем акции компании непривлекательным объектом для инвестиций.
__________
Тимур Нигматуллин,
Аналитик,
«Открытие Брокер»
01.11.2018
 

 

Другие новости акций ОАО «Ростелеком»


Популярные новости:


Ростелеком: неоднозначные результаты и оптимистичные ожидания
«Ростелеком» представил финансовые и операционные результаты за III квартал 2017 года согласно
Российский фондовый рынок: Инвесторов не впечатлил отчет Сбербанка
Индекс МосБиржи закрылся ростом на символические 0,3% на уровне 2359 пунктов, а долларовый РТС
Мегафон: Выручка компании в отчётном периоде выросла на 21,1%
«Мегафон» последним из тройки публичных российских мобильных операторов после VEON и МТС представил
МТС: российский бизнес вновь стал драйвером роста
Компания «МТС» представила неаудированные финансовые и операционные результаты за III квартал 2017
Ростелеком представил сильные результаты за 1 квартал
На мой взгляд, Ростелеком представил в целом позитивную отчетность, лучше ожиданий рынка. Выручка
Stock Markets Group
    SMGroup - информационно-аналитический портал, о фондовом рынке и рынке форекс. Прогнозы, обзоры и экономические исследования финансовых рынков. Цены, котировки, и технический анализ акций и ценных бумаг мировых компаний. Динамика сырьевых рынков и стоимость товаров на мировых биржах