•  
       
Рынок акций РФ приходит в себя после панических

Рынок акций РФ приходит в себя после панических

Российский фондовый рынок восстанавливается после шока

Российский фондовый рынок восстанавливается после шока

Стоимость золота на мировом рынке укрепляется второй

Стоимость золота на мировом рынке укрепляется второй

Фондовый рынок США развернулся вниз на неоднозначных

Фондовый рынок США развернулся вниз на неоднозначных

Российский рынок снижается, отыгрывая информацию о

Российский рынок снижается, отыгрывая информацию о

» »

   Отчетность Ростелекома за 3 квартал: сильные результаты и слабые прогнозы

Отчетность Ростелекома за 3 квартал: сильные результаты и слабые прогнозыОператор представил неожиданно сильные квартальные финансовые и операционные результаты как с точки среднеотраслевой динамики, так с точки зрения текущей рыночной капитализации. Выручка оператора выросла на 0,4% г/г до 72,8 млрд руб. Драйверами роста по-прежнему остаются сегменты ШПД, ТВ и VAS/облачных услуг. Теперь они генерируют 22,7%, 8,2% и 6,2% от совокупной выручки соответственно. Благодаря масштабной инвестпрограмме (более 20% от выручки с начала года), Ростелеком наращивает ШПД/ТВ абонентскую базу гораздо быстрее рынка. Так, за 3 квартал число ШПД пользователей выросло на 7% г/г, а ТВ – на 9% г/г. Доля оператора в новых подключениях на общенациональном рынке ТВ составила около 40% и на рынке ШПД – более 50%.

При этом, привычным негативом для Ростелекома является активный отток абонентов фиксированной телефонии в виду морального устаревания технологии и жесткой конкуренции со стороны мобильных операторов. За последние 12 месяцев на 1,6 млн подключенных ШПД и ТВ абонентов пришлось 1,8 млн потерянных абонентов местной фикс. телефонии.

Квартальная OIBDA Ростелекома сократилась на 1% г/г, маржа по выручке составила 34,4%. Тем не менее, снижение носит больше технический характер т.к. произошло снижение амортизационных отчислений из-за пересмотра сроков полезного использования основных средств. При этом, за счет значительного улучшения эффективности с точки зрения ключевых статей расходов, операционная прибыль компании выросла на 19% г/г. Для сравнения: у недавно отчитавшегося Мегафона из-за возросших в т.ч. маркетинговых издержек операционная прибыль снизилась более чем на 23% г/г. Рост операционной прибыли Ростелекома стал основным драйвером удвоения чистой прибыли г/г до 4,1 млрд руб.

Отдельное внимание обращу на динамику чистого долга, который увеличился на 9% г/г до 190,1 млрд руб. (почти весь номинирован в рублях), а соотношение чистый долг/LTM OIBDA составило 1,9 против 1,7 годом ранее. Наращивание долга позволяет оператору финансировать инвестиции и платить дивиденды. Впрочем, снижение ключевой ставки ЦБ не делает стоимость обслуживания пропорционально дороже. Так, за 9 мес. 2016 года финансовые расходы составили 12,7 млрд руб., увеличившись на 5,8% г/г. В теории, дальнейшая ребалансировака долгового портфеля в ближайшие кварталы может вовсе привести даже к небольшому снижению стоимости обслуживания долга от текущих уровней при неизменном номинальном объеме.

Менеджмент пересмотрел прогнозы по году в сторону их заметного ухудшения. Если ранее ожидался рост выручки на 1-2% г/г и стабильная OIBDA, то теперь ожидается рост выручки на 1% г/г и снижение OIBDA на 4-6% г/г. Тем не менее, на мой взгляд, снижение прогнозов носит по большей части разовый или технический характер. К примеру, есть высокий риск недофинансирования проекта УЦН и особенности расчета амортизации. Макроэкономические факторы влияют на бизнес Ростелекома пока заметно слабее, чем на мобильных операторов. После отчетности обыкновенные акции Ростелекома на Мосбирже прибавляют 1% при растущем на 2% индексе ММВБ.
_________
Нигматуллин Тимур,
Финансовый аналитик (macro, IT & cons)
Группа компаний "ФИНАМ"
10.11.2016
 

 

Другие новости акций ОАО «Ростелеком»

    Ростелеком представил сильные результаты за 1 квартал

    На мой взгляд, Ростелеком представил в целом позитивную отчетность, лучше ожиданий рынка. Выручка прибавила 1,1% г/г до 72,5 млрд руб., а OIBDA выросла на 1% г/г до 24,7 млрд руб. Таким образом, с точки зрения динамики ключевых финансовых


    Ростелекому возвращают индексацию

    Федеральная антимонопольная служба (ФАС) готова разрешить «Ростелекому» поднять в 2016 г. тарифы на местные телефонные разговоры в среднем до 5%: на 5,5% для населения и на 3,9% для организаций, следует из пояснительной записки ФАС на правовом


    Ростелеком меняет дивидендную политику

    Совет директоров "Ростелекома" одобрил новую дивидендную политику, в соответствие с которой компания будет направлять на дивиденды по обыкновенным и привилегированным акциям 75% свободного денежного потока, но не менее 45 млрд рублей совокупно за


    Ростелеком может изменить дивидендную политику

    Сегодня комитет по стратегии "Ростелекома" рассмотрит обновленную дивидендную политику, заявили в пресс- службе оператора. Президент "Ростелекома" еще в мае заявил о планах изменения дивидендной политики "Ростелекома", а также о том, что дивиденды



Популярные новости:


«Ростелеком» опубликовал финансовые результаты и анонсировал промежуточные дивиденды
За 3 квартал выручка прибавила 5% год к году до 79,4 млрд руб. С точки зрения её структуры
Квартальная отчетность Ростелекома нейтральна для стоимости его акций
Сегодня, 17 мая, Ростелеком раскрыл финансовые и операционные результаты за 1 квартал 2017 года
Мегафон Нейтральная отчетность за III квартал 2016 года
Сегодня «Мегафон» представил финансовые и операционные результаты за III квартал 2016 года. Сами по
Ростелеком представил сильные результаты за 1 квартал
На мой взгляд, Ростелеком представил в целом позитивную отчетность, лучше ожиданий рынка. Выручка
Ростелеком: итоги 2014 года
Ростелеком опубликовал финансовые результаты 2014 года по МСФО, которые мы оцениваем как ожидаемые.
Stock Markets Group
    SMGroup - информационно-аналитический портал, о фондовом рынке и рынке форекс. Прогнозы, обзоры и экономические исследования финансовых рынков. Цены, котировки, и технический анализ акций и ценных бумаг мировых компаний. Динамика сырьевых рынков и стоимость товаров на мировых биржах