Долговая нагрузка
НЛМК (отношение чистого долга к EBITDA) по итогам 2014 г. будет меньше 1, сказал вчера президент компании Олег Багрин. В I квартале 2014 г. этот показатель был 1,39, во II квартале — 1,14. Это происходит прежде всего за счет роста прибыльности бизнеса, объясняет представитель НЛМК: только за II квартал EBITDA компании выросла на 27% до $594 млн, а рентабельность по EBITDA составила 21,2%. К тому же абсолютный показатель чистого долга снизился в прошлом квартале на 9% до $2,1 млрд, добавляет представитель НЛМК. В 2П14 руководство компании ожидает сохранения позитивных тенденций.
Мы в целом разделяем этот взгляд и считаем, что достижение уровня долговой нагрузки ниже 1.0х EBITDA, видится реалистичным. В условиях затрудненного доступа к рынкам капитала и достаточно тяжелой конъюнктуры на ряде рынков металлургического сырья и металлопродукции, рынок позитивно воспринимает низкую долговую нагрузку, поэтому мы ожидаем, что сообщение окажет умеренную поддержку котировкам НЛМК. Илья Балакирев Роснефть: меньше нефти, шире труба (умеренно позитивно) «Транснефть» приступает к реализации проекта увеличения мощности трубопроводных систем «Восточная Сибирь — Тихий океан» (ВСТО-1 и ВСТО-2), сообщает пресс-служба ООО «Транснефть — Дальний Восток».
«В рамках расширения мощности ВСТО-1 “Транснефть” 7 октября начинает заполнение нефтью технологических трубопроводов трех нефтеперекачивающих станций (НПС №№ 11, 15, 19) на территории Якутии. Необходимый объем нефти для заполнения составляет более 4000 куб. м», — говорится в сообщении. Одновременно в октябре начинаются работы по расширению ВСТО-2.
Ведется подготовка к строительству НПС № 29 в Архаринском районе Амурской области, экспертиза и согласование рабочей документации по объекту практически завершены. Предполагается, что строительство начнется в I квартале 2015 г. Ввод НПС № 29 в конце 2017 г. позволит увеличить пропускную способность ВСТО-2 до 39 млн т нефти в год. После завершения строительства и ввода в эксплуатацию еще трех НПС (№№ 23, 26, 32) мощность ВСТО-2 составит 50 млн т в год. В настоящее время мощность нефтепровода на данном участке составляет 30 млн т
нефти в год.
Мы позитивно оцениваем озвученную новость, в частности, для Роснефти, которая выступает основным бенефициаром расширения ВСТО – так как компания уже законтрактовала объемы поставок в Китай, которые невозможно осуществить без повышения пропускной способности «трубы». Другие нефтекомпании также выиграют от расширения, поскольку увеличение поставок на азиатские рынки – это общая тенденция, обусловленная премиями к европейским ценам и общим курсов на расширение партнерства с азиатскими странами.
Также от запуска проекта должны выиграть и трубные компании, продукция которых необходима для модернизации трубопровода. Также стало известно, что Роснефть готова продать миноритарный проект в основном добывающем активе - "Ванкорнефти" — индийской ONGC. В начале сентября "Роснефть" уже предложила 10% в "Ванкорнефти" китайской CNPC, хотя, как сообщалось, CNPC заинтересована в большей доле. За 10% "Ванкорнефти" в "Роснефти" хотели бы получить около $1 млрд. то, что Роснефть рассматривает различных инвесторов, говорит о высокой потребности компании в финансировании.
Вместе с тем, наличие альтернатив – позитивный момент. В целом, мы оцениваем информационный фон вокруг Роснефти умеренно позитивно, он окажет сдержанную поддержку котировкам госкомпании, но их укреплению будет мешать дешевая нефть.
_____________
Илья Балакирев,
Аналитик рынка ценных бумаг,
UFS Investment Company