Прогноз роста выручки «
Магнита» в 2014 г. снижен с 25 до 22-24%, «ближе к верхней границе» диапазона, заявил вчера на телеконференции с инвесторами гендиректор и крупнейший совладелец ритейлера Сергей Галицкий. Сеть по-прежнему ожидает, что показатель рентабельности по EBITDA составит 10,5%. Впрочем, этот прогноз может быть пересмотрен в апреле, добавил Галицкий.
С инвесторами он общался после публикации неаудированных данных управленческой отчетности по МСФО за прошлый год. Выручка сети выросла на 29,21% до 579,69 млрд руб., EBITDA — на 36,56% до 64,7 млрд руб., валовая маржа — с 26,53 до 28,51%, чистая прибыль — на 41,75% до 35,6 млрд руб. В этом году ритейлер не планирует замедлять темпы развития сети. Будет открыто 300-350 магазинов косметики, около 1100 магазинов «у дома» и 80 гипермаркетов разных размеров. Капзатраты составят $1,7-1,8 млрд, сказал Галицкий.
Это не помешает «Магниту» увеличить долю чистой прибыли, направляемой на дивиденды. В этом году она вырастет почти на треть — до 40%, говорит Галицкий. Таким образом, акционеры сети могут рассчитывать почти на троекратный рост дивидендов — с 5,2 млрд руб. за 2012 г. до 14 млрд руб. В целом, пересмотренные прогнозы соответствуют нашим ожиданиям с учетом наблюдаемого ослабления рубля. Прогноз по рентабельности немного ниже, чем мы ожидали. Мы умеренно позитивно оцениваем намерение увеличить выплату дивидендов. Результаты 2013 года в целом выглядят довольно сильными, но картину несколько портит существенное замедление в конце года.
«Магнит» по- прежнему остается самой быстрорастущей сетью, и при этом демонстрирует очень неплохие показатели рентабельности. Комментарии руководства могут несколько успокоить инвесторов и помочь стабилизировать
котировки. В то же время, основная опасность в текущем году исходит от новых эмитентов в секторе – о планах провести IPO сообщили российское подразделение Metro, петербуржская сеть «Лента», «Детский мир» и ряд других компаний.
Текущие уровни котировок в «Магните» крайне высоки, и связано это, во многом, с отсутствием альтернатив бумагам «Магнита» на рынке. Появление новых эмитентов, а также улучшение ситуации у «старых» конкурентов (Х5), создает значительное давление на перекупленный «Магнит». Пока мы оставляем нашу оценку справедливой стоимости компании на уровне 8440 рублей за бумагу.
________
Илья Балакирев,
Аналитик рынка ценных бумаг,
UFS Investment Company