•  
       
ФРС США повысила процентную ставку, но праздника на ...

ФРС США повысила процентную ставку, но праздника на ...

Цена золота в 2018 году не будет расти так активно, ...

Цена золота в 2018 году не будет расти так активно, ...

Решение по процентной ставке изменит расстановку сил ...

Решение по процентной ставке изменит расстановку сил ...

Цена на золото восстанавливается, инвесторы ...

Цена на золото восстанавливается, инвесторы ...

Индексы Российского рынка акций в минусе

Индексы Российского рынка акций в минусе

   ЛУКОЙЛ опубликовал итоги 1 полугодия и 2 квартала 2013 года

ЛУКОЙЛ опубликовал итоги 1 полугодия и 2 квартала 2013 годаЛУКОЙЛ опубликовал итоги 1 полугодия и 2 квартала 2013 года по US GAAP, по которым впервые можно заметить смену стратегической парадигмы. В прошлом году ЛУКОЙЛ анонсировал новую стратегию, согласно которой компания будет фокусироваться на увеличении добычи, а не на максимизации свободного денежного потока.

Рынок давно этого ждал, но в условиях не слишком благоприятной ценовой конъюнктуры инвесторы могут оказаться не очень рады такому развитию событий. ЛУКОЙЛ сумел увеличить добычу нефти, а за счет закупок у сторонних производителей – существенно нарастить продажи нефти и нефтепродуктов. Однако это вылилось в снижение рентабельности на уровне EBITDA и чистой прибыли.
При этом капитальные вложения продолжили увеличиваться, что отразилось в росте амортизационных расходов и отрицательном свободном денежном потоке.

На фоне падения нефтяных котировок в 2К13 неожиданный переход к росту продаж и снижению маржи выглядит не очень своевременно, поэтому реакция может быть умеренно негативной. Отчасти ее должны сгладить ожидания по дивидендам, которые обещают быть больше, чем в прошлом году.
Среднесрочно сохраняем умеренно позитивный взгляд на бумаги компании. Подтверждаем оценку справедливой стоимости ЛУКОЙЛа на уровне 2640 рублей за акцию, подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ.

Инвестиционные факторы
- Смена парадигмы, наконец, стала заметна в финансовых и операционных показателях. Реализация нефти за квартал выросла на 10,7%, нефтепродуктов – на 12,9%;
- ЛУКОЙЛу удалось добиться роста добычи нефти на 2,4%;
- Хорошая таможенная и налоговая оптимизация: несмотря на увеличение объемов поставок, удалось снизить расходы по акцизам, а НДПИ удержать на уровне 1К13. Экспортные пошлины выросли слабее, чем выручка;
- Позитивные ожидания по дивидендам.

Факторы риска
- Слабая ценовая конъюнктура;
- Падение добычи и продаж газа;
- Увеличение капитальных вложений обуславливает отрицательный свободный денежный поток;
- Вместе с ростом закупок сторонней нефти выросла себестоимость. В итоге рентабельность по EBITDA снизилась до 12,4% (14,1% в 1К13). По показателю EBITDA/барр. ЛУКОЙЛ по-прежнему лучше большинства крупных компаний, но уступил лидерство Башнефти;
- Долговая нагрузка выросла, хотя по-прежнему остается на низком уровне.
04.09.2013
 

 

Другие новости акций ОАО «Лукойл»


Популярные новости:


ЛУКОЙЛ: Ирак начал приносить плоды
ЛУКОЙЛ опубликовал итоги за II квартал 2014 года по US GAAP. Это первый квартал, в котором
Показатели рентабельности «Татнефти» ухудшились
Татнефть опубликовала отчетность за второй квартал и первое полугодие 2013 года по МСФО, которая
Газпром нефть: отчетность превзошла прогнозы
Газпром нефть опубликовала итоги 3 квартала 2013 года по МСФО. Показатели Газпром нефти оказались
Акрон опубликовал финансовые результаты второго квартала
Акрон опубликовал финансовые результаты второго квартала и первого полугодия 2013 года. После
Газпром: рост рентабельности опередил прогнозы
Газпром опубликовал итоги 1К13 по МСФО с традиционным почти полугодовым «запозданием», поэтому
Stock Markets Group
    SMGroup - информационно-аналитический портал, о фондовом рынке и рынке форекс. Прогнозы, обзоры и экономические исследования финансовых рынков. Цены, котировки, и технический анализ акций и ценных бумаг мировых компаний. Динамика сырьевых рынков и стоимость товаров на мировых биржах