•  
       
Фондовый рынок РФ завершил неделю вблизи исторических ...

Фондовый рынок РФ завершил неделю вблизи исторических ...

Слабость доллара поддержала российский рынок и нефть

Слабость доллара поддержала российский рынок и нефть

Безработица в США опустилась до 9-летнего минимума

Безработица в США опустилась до 9-летнего минимума

Занятость в США не смогла напугать покупателей доллара

Занятость в США не смогла напугать покупателей доллара

Объективных поводов для укрепления рубля по-прежнему ...

Объективных поводов для укрепления рубля по-прежнему ...

   ЛУКОЙЛ опубликовал итоги 1 полугодия и 2 квартала 2013 года

ЛУКОЙЛ опубликовал итоги 1 полугодия и 2 квартала 2013 годаЛУКОЙЛ опубликовал итоги 1 полугодия и 2 квартала 2013 года по US GAAP, по которым впервые можно заметить смену стратегической парадигмы. В прошлом году ЛУКОЙЛ анонсировал новую стратегию, согласно которой компания будет фокусироваться на увеличении добычи, а не на максимизации свободного денежного потока.

Рынок давно этого ждал, но в условиях не слишком благоприятной ценовой конъюнктуры инвесторы могут оказаться не очень рады такому развитию событий. ЛУКОЙЛ сумел увеличить добычу нефти, а за счет закупок у сторонних производителей – существенно нарастить продажи нефти и нефтепродуктов. Однако это вылилось в снижение рентабельности на уровне EBITDA и чистой прибыли.
При этом капитальные вложения продолжили увеличиваться, что отразилось в росте амортизационных расходов и отрицательном свободном денежном потоке.

На фоне падения нефтяных котировок в 2К13 неожиданный переход к росту продаж и снижению маржи выглядит не очень своевременно, поэтому реакция может быть умеренно негативной. Отчасти ее должны сгладить ожидания по дивидендам, которые обещают быть больше, чем в прошлом году.
Среднесрочно сохраняем умеренно позитивный взгляд на бумаги компании. Подтверждаем оценку справедливой стоимости ЛУКОЙЛа на уровне 2640 рублей за акцию, подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ.

Инвестиционные факторы
- Смена парадигмы, наконец, стала заметна в финансовых и операционных показателях. Реализация нефти за квартал выросла на 10,7%, нефтепродуктов – на 12,9%;
- ЛУКОЙЛу удалось добиться роста добычи нефти на 2,4%;
- Хорошая таможенная и налоговая оптимизация: несмотря на увеличение объемов поставок, удалось снизить расходы по акцизам, а НДПИ удержать на уровне 1К13. Экспортные пошлины выросли слабее, чем выручка;
- Позитивные ожидания по дивидендам.

Факторы риска
- Слабая ценовая конъюнктура;
- Падение добычи и продаж газа;
- Увеличение капитальных вложений обуславливает отрицательный свободный денежный поток;
- Вместе с ростом закупок сторонней нефти выросла себестоимость. В итоге рентабельность по EBITDA снизилась до 12,4% (14,1% в 1К13). По показателю EBITDA/барр. ЛУКОЙЛ по-прежнему лучше большинства крупных компаний, но уступил лидерство Башнефти;
- Долговая нагрузка выросла, хотя по-прежнему остается на низком уровне.
04.09.2013
 

 

Другие новости акций ОАО «Лукойл»

Котировки рынка от Investing.com Россия.

 



Популярные новости:


ЛУКОЙЛ: Ирак начал приносить плоды
ЛУКОЙЛ опубликовал итоги за II квартал 2014 года по US GAAP. Это первый квартал, в котором
Показатели рентабельности «Татнефти» ухудшились
Татнефть опубликовала отчетность за второй квартал и первое полугодие 2013 года по МСФО, которая
Газпром нефть: отчетность превзошла прогнозы
Газпром нефть опубликовала итоги 3 квартала 2013 года по МСФО. Показатели Газпром нефти оказались
Акрон опубликовал финансовые результаты второго квартала
Акрон опубликовал финансовые результаты второго квартала и первого полугодия 2013 года. После
Газпром: рост рентабельности опередил прогнозы
Газпром опубликовал итоги 1К13 по МСФО с традиционным почти полугодовым «запозданием», поэтому
Stock Markets Group
    SMGroup - информационно-аналитический портал, о фондовом рынке и рынке форекс. Прогнозы, обзоры и экономические исследования финансовых рынков. Цены, котировки, и технический анализ акций и ценных бумаг мировых компаний. Динамика сырьевых рынков и стоимость товаров на мировых биржах