•  
       
Курс рубля остаётся сильным за счет нефти

Курс рубля остаётся сильным за счет нефти

Новые угрозы для курса евро

Новые угрозы для курса евро

Отчет по безработице в США: важные моменты

Отчет по безработице в США: важные моменты

Рост нефтяных цен не сильно повлиял на курс рубля

Рост нефтяных цен не сильно повлиял на курс рубля

Российский фондовый рынок начинает неделю в умеренном ...

Российский фондовый рынок начинает неделю в умеренном ...

   Газпром идет на антирекорд

Газпром идет на антирекорд  Правительство ожидает резкого спада добычи и экспорта "Газпрома" по итогам 2015 года, следует из мониторинга Минэкономики за первое полугодие. Поскольку с апреля данные по добыче монополии больше не публикуются отдельной строкой в сводке ЦДУ ТЭК, сведения министерства являются первой официальной информацией о динамике производства и экспорта газа за полгода, исходящей не от самой компании. Министерство констатирует, что за шесть месяцев добыча по группе "Газпром" упала на 13,1%, до 209 млрд кубометров, экспорт газа — на 12,9%, до 88,5 млрд кубометров (с учетом Газпромнефти).

Минэкономики прогнозирует, что в целом по году добыча группы "Газпром" упадет на 7,2%, до 414 млрд кубометров, то есть монополия установит новый антирекорд с момента своего создания. Экспорт газа может упасть на 5,5%, до 164,6 млрд кубометров. При этом за январь-май средняя экспортная цена газа "Газпрома", по данным Минэкономики, составила $249,7 за тысячу кубометров, сократившись по сравнению с аналогичным периодом 2014 года на четверть.

На внутреннем рынке, который обеспечивает "Газпрому" стабильные доходы за счет роста регулируемых тарифов, позиции монополии также слабеют. Потребление газа в России в первом полугодии сократилось незначительно — на 0,3%, до 240 млрд кубометров, однако доля "Газпрома" снижается в пользу независимых производителей, прежде всего "Роснефти", которые наращивают добычу. По оценке Минэкономики, по итогам года доля "Газпрома" в добыче газа в России снизится до 66% по сравнению с 69,5% в прошлом году и 74,5% в 2012 году.

Ситуация для Газпрома в текущем году действительно складывается довольно тяжелая: падение цен накладывается на сокращение доли рынка и фактических объемов поставок. Газпром надеется на европейский рынок, потребление газа на котором начало расти в 1К15 впервые за два года. однако, монополия не может воспользоваться этим в полной мере, поскольку вынуждена ограничивать поставки в восточноевропейские страны из-за опасений виртуального реверса на Украину. Еще и июне Газпром обещал добычу на уровне 450 млн кубометров по итогам года, но, судя по всему, и эта цифра будет недостижимой.
Ситуация в Газпроме может вызвать много вопросов со стороны инвесторов: компания тратит колоссальные ресурсы на увеличение добывающих мощностей, и могла бы в текущем году добыть порядка 615 млн кубометров газа, но фактически треть этого объема уже сейчас оказывается невостребована, в том числе из-за жесткой ценовой политики самого Газпрома. Рынок и раньше понимал, что Газпром не эффективно инвестирует средства, что объясняет крайне низкие мультипликаторы компании, но сейчас это становится особенно заметным.

Изменить ситуацию в лучшую сторону, помимо кардинального пересмотра стратегии компании, может только выход на новые рынки и запуск крупных сбытовых проектов, таких как «Сила Сибири» и «Турецкий поток». Однако новые трубопроводы пока также сталкиваются с рядом трудностей. Переговоры с Турцией медленно продвигаются, но пока речь идет только об одной нитке газопровода. Переговоры по поставкам газа в Китай по западному маршруту пока буксуют, и есть сомнения относительно того, что удастся получить выгодные ценовые условия от Китая.

Однако, есть и условно положительная сторона в тяжелом положении Газпрома. Независимые производители газа усиливают нападки на монопольное положение компании, предлагая все более радикальные варианты и даже настаивая на разделении Газпрома. Однако текущая неблагоприятная конъюнктура определенным образом «защищает» Газпром, поскольку правительство не решится на крупную реформу в текущих условиях. На прошлой неделе вице-премьер Аркадий Дворкович высказался против реорганизации монополии, а вчера министр энергетики Александр Новак выступил и за сохранение единого экспортного канала, допустив лишь дальнейшую либерализацию экспорта сжиженного газа после 2017 года.

На наш взгляд, несмотря на масштабность негативных тенденций в компании, они в значительной степени отражены в котировках, и вряд ли вызовут волну распродаж в акциях Газпрома. Тем не менее, у инвесторов будет много вопросов к руководству в обозримом будущем. Мы планируем понизить оценку справедливой стоимости компании по итогам публикации полугодовой отчетности.
_________
Илья Балакирев,
Аналитик рынка ценнх бумаг,
UFS Investment Company
29.07.2015
 

 

Другие новости акций ОАО «Газпром»

    Газпром играет в Украину

    Газпром подал иск к Туркменгазу в Стокгольмский арбитраж, заявили в "Газпром экспорте", отказавшись уточнить детали. "Газпром" и Туркмения спорят о цене газа. В арбитраже монополия намерена требовать от Ашхабада возврата переплаты за газ с 2010 года


    Газпром останавливает «Южный коридор»

    «Газпром» заморозил инвестиции в трубопроводную систему «Южный коридор», которая строилась с 2012 года для подачи газа в новый экспортный газопровод через Черное море. Как рассказали СМИ источники на рынке, монополия с 1 июля приостанавливает работы


    Газпром: переговоры с Турцией могут довести до суда

    Турецкая Botas может подать иски к «Газпрому» в арбитражный суд, если российская компания до конца недели не объявит о скидке на газ для турецкой, сообщает азербайджанское агентство Trend со ссылкой на представителя Botas. В понедельник истек


    Газпром занимает в Китае

    «Газпром» может привлечь кредит в китайском China Construction Bank Corporation (CCBC), 26 июня этот вопрос согласовывал совет директоров концерна, сообщил «Газпром». Сумма кредита не раскрывается. «Газпром» хочет привлечь синдицированный кредит на


Котировки рынка от Investing.com Россия.

 



Популярные новости:


Газпром: слабые операционные результаты учтены в котировках
«Газпром» в 2014 году сократил добычу газа почти на 9%, до 443,9 млрд кубометров, следует из данных
«Газпром» за семь месяцев увеличил экспорт газа в Европу
По сообщению главы «Газпрома» Алексея Миллера, российская газовая корпорация увеличила в
Газпром расширяет поставки в Турцию
"Газпром" окончательно договорился с Турцией об увеличении мощности газопровода Blue Stream из
Газпром: хороший конец и хорошее начало
По данным Центрального диспетчерского управления топливно-энергетического комплекса, российский
Газпром снижает объемы экспорта
«Газпром», экспорт которого в дальнее зарубежье сокращается с сентября, признал, что по итогам 2014
Stock Markets Group
    SMGroup - информационно-аналитический портал, о фондовом рынке и рынке форекс. Прогнозы, обзоры и экономические исследования финансовых рынков. Цены, котировки, и технический анализ акций и ценных бумаг мировых компаний. Динамика сырьевых рынков и стоимость товаров на мировых биржах