•  
       
Итальянский референдум – очередной негатив для евро

Итальянский референдум – очередной негатив для евро

Что предпримет Банк Канады на своем декабрьском ...

Что предпримет Банк Канады на своем декабрьском ...

Прошедшая неделя добавила биржевых интриг и кульминаций

Прошедшая неделя добавила биржевых интриг и кульминаций

Провал Ренци и твиты Трампа притормозят «ралли»

Провал Ренци и твиты Трампа притормозят «ралли»

Цены на золото продолжают падать

Цены на золото продолжают падать

   Обзор эмитента: Группа Компаний «ПИК»

Обзор эмитента: Группа Компаний «ПИК»ОАО «Группа Компаний «ПИК» специализируется на строительстве и реализации жилья эконом-класса, преимущественно в сегменте панельного индустриального домостроения. Компания включена в список системообразующих предприятий российской экономики и занимает около 10%-ную долю рынка в Москве и Московской области.
ГК «ПИК» выглядит достаточно стабильно в своем сегменте и рассчитывает на рост показателей в течение 2012 года.

Так, по сообщению самой компании, в I квартале 2012 года ГК «ПИК» запустила 9 новых проектов, из них 8 проектов расположены в Москве и Московской области, где сосредоточено около 87% проектного портфеля компании. Для сравнения: в I квартале 2011 года было запущено 8 новых проектов.
В 2011 году компания достигла серьезных успехов в процессе реструктуризации долга, снизив коэффициент долговой нагрузки с 3,52 до 2,12 пунктов, за счет повышения доходности продаж недвижимого имущества, а также в целом за счет роста выручки на фоне восстановления рынка недвижимости после кризиса 2008 года.

Первый квартал 2012 года для компании также был довольно успешным. Выручка от продаж «ПИК» в этот период выросла на 55% и составила 12,5 млрд. руб. против 8,1 млрд. руб. за аналогичный период 2011 года. Как говорится в сообщении компании, объем поступлений денежных средств от продажи квартир вырос на 89% и составил 10 млрд руб. по сравнению с 5,3 млрд руб. за I квартал 2011 года. Данные показатели обусловлены увеличением спроса на проекты жилой недвижимости эконом-класса. ГК «ПИК» планирует в 2012 году реализовать 600-650 тыс. кв. м жилья и получить общий объем поступлений денежных средств в размере 62-67 млрд. руб.
Обзор эмитента: Группа Компаний «ПИК»
То есть в целом компания ожидает, что 2012 год будет хорошим, но нас смущают основания для данных ожиданий: рынок недвижимости показывал рост в начале 2012 года, однако, к концу данного периода есть все причины увидеть рецессию. Особенно в секторе эконом-класса, в котором работает эмитент.
Прошлый год был «звездным» для строительных компаний: 45%-ный рост по предварительным продажам по всему спектру недвижимости и рост новых ипотечных сделок на 88%.

Однако очень важно, что в прошлом году фактически был реализован отсроченный спрос, сохранявшийся после кризиса. Текущий год, судя по макроэкономическим показателям, может не принести столь успешных результатов: рост доходов населения снова начал замедляться: годовые темпы роста доходов населения России замедлились до 0,8% в 2011 году против 5,1% в 2010-м, а реальной зарплаты — до 3,5% против 5,2%, сообщает Росстат по итогам 2011 года.
Обзор эмитента: Группа Компаний «ПИК»
2012 год отмечен несбалансированным ростом тарифов для населения, резкое повышение которых во второй половине года приведет к еще большему снижению уровня доходов. Кроме того, общему росту доходов населения мешает большой объем кредитования, сформированный в прошлые два года: ожидается, что общий объем ипотечного кредитования в 2012 году вырастет не более, чем на 25%, в 2013 году темпы роста замедлятся до 20%. И это при сохранении текущей экономической ситуации в стране – замедление экономического роста в данном понижение еще не заложено.

Учитывая, что «ПИК» работает именно в сегменте эконом-класса, можно предположить, что в отличие от его конкурентов, он потеряет максимум спроса со стороны покупателей, для которых снижение дохода будет особенно ощутимо. Предположительно, в 2012 году продажи вырастут не более чем на 15%, а в 2013 году продажи ГК «ПИК» могут упасть на 20%.

Отдельной проблемой являются данные собственно компании. Долговая нагрузка «ПИК», хоть и была снижена в 2011 году, все равно остается на уровне выше 2 (средний коэффициент по российским компаниям 1,7). В принципе, высокая долговая нагрузка свойственна российским строителям, но именно этот момент является основным риском при ухудшении рыночной ситуации. Новое снижение долга «ПИК» возможно лишь за счет продажи активов.
Во-вторых, мы видим крайне низкую рентабельность компании и незначительную долю капвложений, то есть компания наращивает выручку за счет предыдущих наработок, но не имеет оборотных средств и достаточных проектов для быстрого перехода на иной уровень развития.

Данная картина полностью нивелирует привлекательность акций компании. Мы предполагаем, что стагнация бумаг на уровне 70 руб. говорит об отсутствии интереса к инструменту со стороны больших инвесторов, а также о достижении бумагой своей справедливой цены. С текущего уровня любые движения котировок будут иметь исключительно спекулятивный характер. Мы не рекомендуем держать акции «ПИК» в долгосрочном портфеле.
Обзор эмитента: Группа Компаний «ПИК»
______
Рустамова Оксана,
ОАО МФЦ
25.04.2012
 

 

Другие отчеты и новости компаний

    В первом квартале Nokia отчиталась о потерях

    Компания Nokia ссылаясь на сильную конкуренцию, сообщила о падении чистой прибыли в первом квартале текущего года.Согласно опубликованным данным чистый убыток производителя мобильных телефонов и смартфонов за первые три месяца текущего года составил


    Bank of America сообщил о падении чистой прибыли в первом квартале текущего года

    Bank of America сообщил о падении чистой прибыли в первом квартале текущего года.Согласно опубликованным данным, чистая прибыль банка за первые три месяца снизилась до 653 млн. долларов по сравнению с 2 млрд. долларов годом ранее.Доход Bank of


    Магнит получил рейтинг от S&P «ВВ-» – на ступень выше, чем у Х5

    Получение рейтинговой оценки, причем, более высокой, чем у Х5, безусловно, позитивная новость для облигаций Магнита. Это может стать хорошим поводом для покупок в облигациях. Вместе с тем, учитывая довольно низкий текущий уровень доходности бумаг


    Yahoo сообщила о росте чистой прибыли в первом квартале на 28%

    Yahoo сообщила о росте чистой прибыли в первом квартале на 28% до 286 млн. долл. Доходы компании в первые три месяца текущего года выросли до 1.08 млрд. долларов.Компания переживает не лучшие времена, и на сегодня имеет около 700 млн. активных


Котировки рынка от Investing.com Россия.

 



Популярные новости:


Обзор и рекомендации по акциям НЛМК
НЛМК является одной из крупнейших металлургических компаний в мире. По итогам 2011 года выпуск
ОАО «Компания «М.Видео»: Консолидированая отчетность по МСФО за 2011 год
Чистая прибыль М.Видео по итогам года составила 3,3 млрд. руб. Таким образом, рентабельность
На фондовом рынке несмотря на рост, покупатели сдержаны
По итогам основной торговой сессии вторника индекс ММВБ закрылся на уровне 1 504,68 пункта,
«Акрон» отчитался за 2013 год
«Акрон» снизил чистую прибыль по МСФО за 2013 г. на 12% по сравнению с 2012 г. до 13,019 млрд
Обзор эмитента: ОАО «Магнитогорский металлургический комбинат»
ОАО «Магнитогорский металлургический комбинат» входит в число крупнейших мировых производителей
Stock Markets Group
    SMGroup - информационно-аналитический портал, о фондовом рынке и рынке форекс. Прогнозы, обзоры и экономические исследования финансовых рынков. Цены, котировки, и технический анализ акций и ценных бумаг мировых компаний. Динамика сырьевых рынков и стоимость товаров на мировых биржах