•  
       
Курс нефти: Снижение напряженности в Ираке не сильно ...

Курс нефти: Снижение напряженности в Ираке не сильно ...

Российский фондовый рынок в пятницу открылся ...

Российский фондовый рынок в пятницу открылся ...

Фондовый рынок РФ попытается подрасти

Фондовый рынок РФ попытается подрасти

Российский рынок будет восстанавливаться после ...

Российский рынок будет восстанавливаться после ...

Доллар укрепляется на фоне занятости в США и веры в ...

Доллар укрепляется на фоне занятости в США и веры в ...

   «Lenta Ltd» притормозила рост, но может улучшить рентабельность

«Lenta Ltd» притормозила рост, но может улучшить рентабельностьСегодня ритейлер «Лента» (бизнес-модель ориентирована преимущественно на FMCG гипермаркеты в собственности) представил операционные результаты за 2 квартал 2017 года. Среди ключевых показателей стоит отметить рост торговых площадей на 27,1% (г/г) до 1,17 млн кв. м. Выручка увеличилась на 16,3% (г/г) до 85,6 млрд руб. Трафик (количество чеков) в сопоставимых (LFL) магазинах сократился на 2,9% (г/г), а средний LFL чек вырос на 0,9% (г/г).

Опубликованные результаты выглядят неоднозначно. С одной стороны, темпы роста выручки и LFL показатели ритейлера показали худшую динамику за всю публичную историю компании, которая вышла на IPO в начале 2014 года. Менеджмент объясняет динамику показателей следствием усиления эффекта «каннибализма» из-за агрессивного развития ритейлера в городах присутствия, аномально холодной погодой, а также ссылается на сложную экономическую конъюнктуру. В последнем случае стоит отметить, что реальные располагаемые доходы населения во втором квартале сократились на 2,7% (г/г), заметно ускорив падение по сравнению с первым кварталом. Между тем, на фоне улучшения потребительских ожиданий населения оборот розничной торговли продуктами питания за вычетом инфляции, по данным Росстата, во втором квартале вырос на 1,4% (г/г) – видимо, это и позволило менеджменту утверждать, что «мы полны оптимизма относительно будущих результатов на фоне текущих тенденций в продажах».

Достаточно слабые результаты динамики продаж могут быть компенсированы значительным ростом рентабельности на уровне чистой прибыли. Финансовые результаты за 2 квартал 2017 года, согласно МСФО года, ритейлер раскроет 30 августа. В прошлом году, на фоне интенсивного органического развития и активных M&A-сделок, «Лента» агрессивно наращивала долговую нагрузку, и сейчас она находится гораздо выше среднеотраслевых уровней. По состоянию на начало 2017 года показатель Чистый долг/Скорректированная EBITDA находился на уровне 2,8, Скорректированная EBITDA/Чистые проценты – 3,4. Между тем, все заимствования ритейлера номинированы в рублях и, таким образом, «Лента» является одним из основных отраслевых бенефициаров процесса снижения ключевой ставки ЦБ РФ.

Несмотря на рост долга, за 2016 год чистые процентные расходы «Ленты» сократились на 0,5% до 9,2 млрд руб., а средневзвешенная стоимость долга упала на 180 б.п. до 11,9% годовых. Во втором квартале 2017 года «Лента» разместила облигации под ставку 8,7% годовых и, вероятно, предприняла иные действия по рефинансированию кредитов. Скорее всего, на этом фоне в финансовой отчетности за период произойдет очередное сокращение стоимости обслуживания долга даже на фоне ожидаемого умеренного роста его объема – все это может значительно увеличить рентабельность ритейлера на уровне чистой прибыли и, тем самым, позволит ему направить дополнительные средства на развитие или же погашение долговых обязательств.

На публикацию результатов расписки «Ленты» отреагировали нейтрально. По нашему мнению, среди публичных российских FMCG ритейлеров расписки «Ленты» наравне с X5 Retail Group имеют наибольший потенциал роста – 20% от текущих уровней.
___________
Тимур Нигматуллин,
Аналитик,
«Открытие Брокер»
20.07.2017
 

 

Другие отчеты и новости компаний

    Продажи жилья в 2017 могут оказаться немного ниже планов ЛСР

    Компания представила сегодня довольно слабые показатели за 1П 2017. По новым контрактам было продано 257 тыс.кв.м., что на 30% ниже уровня прошлого года. Стоимость новых контрактов снизилась на 32% г/г до 26 млрд руб. Средняя цена недвижимости


    АФК «Система» объявила о техническом дефолте

    Акционерная финансовая корпорация «Система» объявила о техническом дефолте из-за ареста имущества в связи с иском НК «Роснефть». Дефолт касается кредитных обязательств на сумму 3,9 млрд руб. Компания считает обеспечительные меры в форме ареста ее


    «Яндекс» и Uber создадут совместную компанию

    В России Uber встретил ожесточённое сопротивление со стороны Яндекс, Gett и менее крупных игроков рынка. Поэтому, так же, как и в Китае, предпочёл отступить, сохранив лицо. Внутренняя ситуация в Uber сейчас не располагает к агрессивной атаке на


    «Аэрофлот» – одна из самых перспективных компаний российского фондового рынка

    «Аэрофлот» в последнее время – одна из самых привлекательных компаний российского фондового рынка. Последние полтора года акции авиаперевозчика выросли в 4 раза. Акции «Аэрофлота» находились в зеленой зоне и в прошлом году (вместе с остальным



Популярные новости:


Сеть гипермаркетов Лента отчиталась за 3 квартал 2016 года
Сегодня Лента представила операционные результаты за 3 квартал 2016 года. Относительно рыночных
Лента: рост любой ценой
Выручка "Ленты" в 1 полугодии 2015 года по МСФО выросла на 33,8% до 114,9 млрд рублей, говорится в
«ЛЕНТА» опубликовала консолидированные результаты за 4 квартал и 2014 год
Финансовые показатели «Ленты» в 2014 году можно оценить в целом как позитивные. Несмотря на
X5 Retail Group восстанавливает рентабельность
X5 Retail Group опубликовала промежуточный отчет за II квартал и I полугодие 2014 г. в
Российские ритейлеры спешат провести IPO
Первым среди российских ритейлеров на IPO в феврале вышла Лента. Сейчас размещение находится на
Stock Markets Group
    SMGroup - информационно-аналитический портал, о фондовом рынке и рынке форекс. Прогнозы, обзоры и экономические исследования финансовых рынков. Цены, котировки, и технический анализ акций и ценных бумаг мировых компаний. Динамика сырьевых рынков и стоимость товаров на мировых биржах