•  
       
Российская экономика заслужила подарки к Новому году

Российская экономика заслужила подарки к Новому году

Под занавес недели доллар ощутил прилив сил

Под занавес недели доллар ощутил прилив сил

Через три года инфляция в России не поднимется выше 4%

Через три года инфляция в России не поднимется выше 4%

Brent в понедельник может подскочить к $55 за баррель

Brent в понедельник может подскочить к $55 за баррель

Российский рынок акций: Утренние покупки не получили ...

Российский рынок акций: Утренние покупки не получили ...

   Лента: рост любой ценой

Лента: рост любой ценойВыручка "Ленты" в 1 полугодии 2015 года по МСФО выросла на 33,8% до 114,9 млрд рублей, говорится в сообщении компании. Скорректированная EBITDA увеличилась на 44,6% и составила 11,7 млрд рублей, рентабельность - 10,2% против 9,5% в 1 полугодии 2014 года.
Чистая прибыль "Ленты" по итогам 6 месяцев 2015 года выросла на 10,7% до 3 млрд рублей, рентабельность составила 2,6% ввиду увеличения процентных расходов.
LFL продажи выросли на 11,5% по сравнению с показателем 1 полугодия 2014 года. LFL трафик увеличился на 4,7% при одновременном росте LFL среднего чека на 6,5%.

Чистый долг компании на 30 июня 2015 года составил 59,5 млрд рублей, а показатель "Чистый долг/ Скорректированная EBITDA" - 2,4х, что отражает консервативную финансовую политику и успешное увеличения основного капитала в марте 2015, отмечается в сообщении "Ленты".
Лента опубликовала неоднозначные результаты полугодия. С одной стороны, темпы роста сети по-прежнему впечатляют, а именно это готовы в первую очередь «покупать» инвесторы. При этом рентабельность EBITDA остается выше прошлогодних уровней, хотя и ощутимо уступает Магниту. Относительно неплохими можно назвать LFL-показатели, проходимость магазинов сети продолжает расти, что указывает на сохранение высокой динамики выручки в дальнейшем. Однако рост среднего чека выглядит более чем скромно на фоне двузначной инфляции.

Нас по-прежнему беспокоит вопрос обслуживания долга. Долговая нагрузка продолжает снижаться, но по-прежнему достаточно высокая (2,4х EBITDA по итогам полугодия), при этом 29% долга имеет плавающую ставку, в результате эффективный уровень ставок, хотя и снизился по сравнению с 1К15, по-прежнему остается высоким (~13,4%). Это оказывает давление на чистую прибыль, которая растет намного медленней выручки из-за высоких процентных расходов. В 2015 году у Ленты нет крупных погашений, но в 2016 году предстоит вернуть кредиторам порядка 12 млрд рублей. после повышения рейтингов со стороны S&P мы не ожидаем проблем с рефинансированием задолженности, однако ситуация может ухудшиться, если финансовые рынки продолжит «лихорадить» в конце года.

Необходимость инвестировать, в том числе в цену продукции, а также рост процентных расходов привели к тому, что операционный денежный поток в 1П15 стал отрицательным, учитывая агрессивную экспансию, свободный денежный поток – сильно отрицательным.

Пока компания продолжает быть привлекательной для инвесторов, но этот баланс между динамикой и «ценой», которой эта динамика дается, выглядит достаточно зыбким. Менеджмент компании сохраняет оптимизм, но отношение инвесторов к бумаге может измениться достаточно быстро.
Среди позитивных моментов можно отметить изменения в опционной программе, которая теперь пересчитана в рублях и стала более «приземленной». Тем не менее, цена акций, заложенная в программу, по-прежнему втрое выше рыночной, поэтому об эффективности программы стимулирования пока говорить преждевременно.

Мы считаем, что в настоящий момент акции Ленты оценены рынком справедливо. Оцениваем отчетность нейтрально для котировок.
__________
Илья Балакирев,
Аналитик рынка ценных бумаг,
UFS Investment Company
28.08.2015
 

 

Другие отчеты и новости компаний

    РУСАЛ демонстрирует запас прочности

    Прибыль UC Rusal в первом полугодии 2015 г. составила $879 млн, приводит ТАСС данные из отчета компании, распространенного на Гонконгской фондовой бирже. Общая выручка в первом полугодии 2015 г. выросла на 8,3% - до $4,75 млрд по сравнению с $4,384


    Газпром: все для Китая

    «Газпром» и CNPC в ближайшее время могут подписать меморандум о поставках газа в Китай с российского Дальнего Востока, заявил «Интерфаксу» предправления концерна Алексей Миллер, находящийся с визитом в Пекине. Очевидно, переговоры по «Алтаю»


    Polymetal не порадовал инвесторов

    Чистая прибыль Polymetal по МСФО за 1 полугодие 2015 года снизилась на 2% и составила $98 млн против $100 млн годом ранее, сообщила компания. Чистая прибыль, скорректированная на сумму обесценения/восстановления обесценения (после налогов) и


    ФосАгро удалось частично договориться с Уралхимом

    ФосАгро и Уралхиму удалось частично урегулировать конфликт, связанный с поставками апатитового концентрата для завода "Воскресенские минудобрения" (ВМУ) "Уралхима". Компании смогли договориться о поставках сырья на 2016 год по одной из формул,


Котировки рынка от Investing.com Россия.

 


Популярные новости:


«Газпром нефть» уверенно отчиталась
Чистая прибыль, относящаяся к акционерам ОАО «Газпром нефть», за I полугодие 2014 года выросла на
Россети: медленная оптимизация
ОАО «Россети» по итогам 2014 года получило чистый убыток по МСФО в размере 24,3 млрд рублей против
Московская биржа: пир во время кризиса
Чистая прибыль Московской биржи за 2 квартал 2015 года по МСФО выросла на 72,8% по отношению ко
X5 Retail Group восстанавливает рентабельность
X5 Retail Group опубликовала промежуточный отчет за II квартал и I полугодие 2014 г. в
«Дикси» подтвердила улучшение рентабельности
За первые три месяца 2014 года выручка «Дикси» по МСФО увеличилась в рублевом выражении на 17,8%
Stock Markets Group
    SMGroup - информационно-аналитический портал, о фондовом рынке и рынке форекс. Прогнозы, обзоры и экономические исследования финансовых рынков. Цены, котировки, и технический анализ акций и ценных бумаг мировых компаний. Динамика сырьевых рынков и стоимость товаров на мировых биржах