Федеральная сетевая компания (ФСК) все же рассчитывает получить из Фонда национального благосостояния (ФНБ) 31,4 млрд руб. Но эти средства пойдут не на развитие энергосистемы северо-запада России, как предполагалось, а на присоединение новых потребителей. Минэкономики фактически признало, что общие проекты расширения электросетей не соответствуют требованиям ФНБ по окупаемости, тогда как подключение к энергосистеме промышленных объектов сочтено более оправданным. Мы оцениваем «гибкость» ФСК умеренно позитивно для стоимости компании. С текущей формулировкой заявка формально удовлетворяет требованиям ФНБ, и компания действительно может получить средства из фонда.
В условиях «закрытых» рынков капитала это может быть крайне важно для выполнение инвестпрограммы ФСК. В то же время, до реального получения денег дело пока не дошло, и «очередь» желающих получить господдержку явно превышает возможности фонда, поэтому ожидать скорого решения все же не стоит. Илья Балакирев Дикси: эмбарго дает о себе знать, ждем рентабельность (умеренно негативно) Выручка ГК "ДИКСИ" за девять месяцев 2014 года выросла на 25,3% в рублях (12% в долларах США) по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 164,9 млрд руб. (4,7 млрд долл. США). Об этом говорится в сообщении компании.
Общая выручка ГК "ДИКСИ" за сентябрь 2014 года выросла на 28,3% в рублях (10,4% в долларах США) по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 18,4 млрд рублей (486,8 млн долл. США). В сентябре 2014 года компания открыла 66 магазинов нетто. Таким образом, за девять месяцев 2014 года количество открытий составило 269 магазинов нетто. В третьем квартале 2014 года показатель сопоставимых продаж по Группе составил 14,6%, благодаря увеличению среднего чека на 8,1%, а также за счет роста траффика на 6%. Результаты сети по итогам 3К14 в целом достаточно сильные.
Однако в текущих условиях инвесторы обеспокоены последствиями, во-первых, ослабления рубля, а, во-вторых, введенного в августе продуктового эмбарго. Все точки над i будут расставлены в финансовой отчетности, где инвесторы смогут увидеть динамику рентабельности, и поймут, насколько действительно тяжелыми оказались сложившиеся условия. Если Дикси удастся удержать маржу от значительного падения, рынок отреагирует на это позитивно. В то же время, мы отмечаем, что темпы роста в сентябре немного замедлились по сравнению с августом.
Это означает, что продуктовое эмбарго дает о себе знать. И если продажи в магазинах «у дома» выглядят по-прежнему сильно, более крупные форматы с более широким номенклатурным рядом стали отставать ощутимо сильнее, и с учетом ослабления рубля демонстрируют падение продаж. Сопоставимые продажи выглядят неплохо, и в прошлом году были бы оценены как великолепные, однако с учетом ослабления рубля почти на 25%, рост на 14,6% выглядит уже не так впечатляюще, особенно учитывая, что средний чек вырос только на 8,1%.
Мы сохраняем умеренно позитивный взгляд на бумаги компании, вместе с тем, в отчетности больше поводов длябеспокойства, нежели уверенных сигналов, что санкции и ослабление рубля не вредят компании. Локальная реакция рынка может быть умеренно негативной. Однако большинство инвесторов, вероятно, займет выжидательную позицию до публикации финансовых показателей.
_____________
Илья Балакирев,
Аналитик рынка ценных бумаг,
UFS Investment Company