•  
       
Итальянский референдум – очередной негатив для евро

Итальянский референдум – очередной негатив для евро

Что предпримет Банк Канады на своем декабрьском ...

Что предпримет Банк Канады на своем декабрьском ...

Прошедшая неделя добавила биржевых интриг и кульминаций

Прошедшая неделя добавила биржевых интриг и кульминаций

Провал Ренци и твиты Трампа притормозят «ралли»

Провал Ренци и твиты Трампа притормозят «ралли»

Цены на золото продолжают падать

Цены на золото продолжают падать

   Рынок акций: ТМК, деньги – в трубу

Рынок акций: ТМК, деньги – в трубуТМК прожила довольно тяжелый год, столкнувшись с низким спросом из-за отложенных трубопроводных строек «Газпрома» и усиливающейся конкуренции со стороны китайских и корейских производителей. Тем не менее, в 4К13 ситуация заметно улучшилась, а ожидания на последующие годы выглядят достаточно благоприятно. На наш взгляд, рынок продолжает недооценивать ТМК из-за невысокой информационной прозрачности и неверного отождествления с металлургическими компаниями. Кроме того, негативный эффект может оказывать номинально высокая долговая нагрузка, детальный анализ которой не выявляет поводов для беспокойства.

Мы по-прежнему видим ТМК как зрелую компанию, выступающую на стабильном рынке, и генерирующую уверенно-положительные денежные потоки. Несмотря на ухудшение ситуации на рынке, мы сохраняем позитивный взгляд на компанию. Мы учли произошедшие изменения на рынке и повышение оценки риска российских компаний в нашей модели, и понижаем оценку справедливой стоимости компании до 123 рублей за акцию ($14,08 за GDR). Потенциал роста 64%. После снижения котировок в марте текущие уровни выглядят привлекательно. Рекомендуем ПОКУПАТЬ бумаги.

Инвестиционные факторы
- Устойчивый спрос на внутреннем рынке на фоне роста капиталовложений в апстрим сегменте основных игроков на нефтегазовом рынке;
- Перспективы роста продаж на внешних рынках;
- Вертикальная интеграция и слабая конъюнктура в металлургии обеспечивает относительно низкие издержки трубного производства;
- Позитивная динамика структуры продаж со смещением в пользу более маржинального OCTG-сегмента;
- Пик инвестиционного цикла пройден;
- Готовность платить дивиденды.

Факторы риска
- Прозрачность бизнеса группы остается на относительно невысоком уровне, и это негативно влияет на восприятие бумаги рынком и ее ликвидность;
- Конкуренция на ключевых для компании рынках остается довольно высокой. Антидемпинговое разбирательство в отношении китайских производителей может улучшить ситуацию;
- Долговая нагрузка по-прежнему остается достаточно высокой, хотя у нас нет сомнений в платежеспособности ТМК.

Компания планирует снизить показатель до 2,5х чистый долг/EBITDA в среднесрочной перспективе. Это должно улучшить восприятие бумаг компании рынком. Подробный отчет вы можете скачать по ссылке: 20140415-rynok-akciy-tmk_-dengi-v-trubu.zip [1,39 Mb] (cкачиваний: 1)
________
Материал предоставлен,
UFS Investment Company
15.04.2014
 

 

Другие отчеты и новости компаний

    «Газпрому» необходимо выходить на альтернативные рынки

    Акции «Газпрома» в последние месяцы находятся под давлением. В начале марта они упали на 15%, но затем восстановили утраченные позиции. Причина снижения акций «Газпрома» – ситуация вокруг Украины. Соседняя страна является не только важным экспортным


    МТС порадует дивидендами

    Совет директоров МТС назначил годовое общее собрание акционеров на 24 июня 2014 г. и рекомендовал собранию акционеров принять решение о выплате дивидендов за 2013 г. в размере 38,43 млрд руб. (18,60 руб. на одну обыкновенную именную акцию МТС


    «Норникель» подключает административный ресурс

    Гендиректор «Норникеля» Владимир Потанин попросил премьер-министра Дмитрия Медведева «дать поручение ответственным ведомствам» предоставить в апреле компании лицензию на право разработки Масловского месторождения. Письмо с таким содержанием


    ЛУКОЙЛ и «Башнефть» создают новое СП

    ЛУКОЙЛ и «Башнефть» создают новое СП на паритетной основе на территории Ненецкого автономного округа (НАО) — ООО «Нефтяная компания «Восток НАО»». СП займется геологоразведкой на принадлежащих компаниям в регионе лицензионных участках (семь


Котировки рынка от Investing.com Россия.

 



Популярные новости:


НЛМК: сильные итоги полугодия
НЛМК опубликовал результаты второго квартала, которые оказались лучше наших прогнозов и ожиданий
ТМК: результаты хуже ожиданий
Выручка ТМК за 3 квартал 2013 года составила $1 487 млн, что на 10% меньше, чем за 2 квартал 2013
ТМК пострадала от сокращения вышек в США
Чистая прибыль ТМК про МСФО в 2К15 выросла на 59% и составила $47 млн, сообщила компания. Прибыль
«Северсталь»: удачная сделка
Итоги 2К14 и первого полугодия, опубликованные Северсталью, указывают на умеренное, но, тем не
ММК закончил год на мажорной ноте
Группа ММК опубликовала финансовые результаты по МСФО за 2013 год. Компания продолжила наращивать
Stock Markets Group
    SMGroup - информационно-аналитический портал, о фондовом рынке и рынке форекс. Прогнозы, обзоры и экономические исследования финансовых рынков. Цены, котировки, и технический анализ акций и ценных бумаг мировых компаний. Динамика сырьевых рынков и стоимость товаров на мировых биржах