«
Русал» реструктурирует три кредита Сбербанка на $5 млрд, перенеся их погашение с сентября – ноября 2016 года на 2020-2021 годы. Решение одобрено советом директоров «Русала», подписание соглашений должно состояться «в ближайшее время», сказал «Ъ» источник, близкий к акционерам компании. Реструктуризации подлежат кредит на $4,58 млрд, по которому заложено 27,8% акций ГМК «Норильский никель», принадлежащих «Русалу», кредит на $452,8 млн и кредит на 20,7 млрд руб. ($570 млн по текущему курсу).
На август 2013 года по долларовым кредитам оставалось выплатить $4,4 млрд, ставка составляла годовой LIBOR плюс 4,5% годовых. Теперь это годовой LIBOR плюс 4,2% годовых, а также 1,25% капитализированных процентов до сентября 2016 года и трехмесячный LIBOR плюс 4,7% годовых плюс 1,05% капитализированных процентов до полного погашения. По рублевому кредиту
Сбербанка ставка теперь составляет 9,5% годовых плюс 1,4% капитализированных процентов (была 9,7% годовых). Мы позитивно оцениваем исход переговоров со Сбербанком. Фактически компания не только добилась отсрочки погашения кредита, но и снизила стоимость его обслуживания до момента, когда ранее предполагалось кредит погасить.
Таким образом, РУСАЛ в выигрыше независимо от того, как будет развиваться рыночная ситуация. Теперь компании осталось добиться согласия западных кредиторов на рефинансирование синдицированного кредита на $3,44 млрд. В нормальной ситуации это не стало бы большой проблемой, однако кризис на Украине может несколько подпортить планы компании. Тем не менее, это кредит под залог экспортных контрактов, поэтому у кредиторов нет причин занимать жесткую позицию, скорее всего, они просто не хотят ждать настолько долго.
Мы ожидаем, что компания сможет договориться по данному кредиту также без существенного ухудшения условий. Итоги переговоров с кредиторами можно оценить позитивно, однако первичным для РУСАЛа сейчас является положение дел на рынке алюминия, в том числе – снижение премий в ответ на либерализацию складских правил на LME. Поэтому оптимизация долгового портфеля едва ли станет полноценным драйвером для котировок.
_______
Илья Балакирев,
Аналитик рынка ценных бумаг,
UFS Investment Company