В текущем сезоне 2013/2014 объем продукции пшеницы по оценкам USDA составит 2130 млн. бушелей против 2266 млн. в прошлом году. Потребление в 2013/2014 сопоставимо с прошлогодним значением – 2459 млн. бушелей против 2414 млн. в сезоне 2012/2013. Конечные запасы планируются на уровне 558 млн. бушелей по сравнению с прошлым годом 718 млн.
Если же брать в целом ситуацию по миру, то производство пшеницы в 2013/2014 выше предыдущего сезона – 712.66 млн. тонн против 656.34 млн. Во многом рост предложения обусловлен хорошим урожаем пшеницы в Канаде и Австралии (одними из ведущих мировых экспортеров пшеницы). В России, Казахстане, Евросоюзе и Аргентине урожай планируется несколько ниже прошлогодних значений. Потребление в этом сезоне немного выше прошлогоднего, таким образом, мировые конечные запасы прогнозируются немного выше, чем в прошлом году – 183.73 млн. тонн против 175.84 млн. в прошлом. Несмотря на то, что в этом сезоне многие показатели в США (в частности, конечные запасы) сопоставимы с прошлогодними значениями, фьючерсы на пшеницу на CBOT торгуются гораздо ниже своих прошлогодних значений. Это объясняется тем, что пшеница является товаром-заменителем кукурузы.
Пшеницу, как и кукурузу, часто используют в пищу скоту. Рост мирового предложения также способствует давлению на цены.
Рынок пшеницы на прошедшей неделе вырос на 9.25 цента (+1.55%).
На прошедшей неделе цены на пшеницу в основном росли. Фонды частично закрывали короткие позиции, ведь в северном полушарии озимая пшеница начинает выходить из спячки, и качество посевов может преподнести неприятный сюрприз рынку. На предстоящей неделе эта тенденция, вероятно, продолжится. Однако, в долгосрочной перспективе рынок, скорее всего, будет снижаться. USDA сообщает о том, что использование пшеницы в корма сократится по всему миру в 2014 году, а конкуренция на мировом рынке станет еще жестче. Погода в странах Черноморского бассейна неплохая. Проблем с урожаем быть не должно. В таком случае, весьма вероятно, что Россия и, возможно, Украина начнут активно продавать пшеницу на экспорт этой весной. Так что перспективы США на мировом рынке неясны.
Отчет по экспорту на прошедшей неделе вышел слегка медвежьим по пшенице. Чистые продажи на экспорт составили 424 500 тонн в текущем сезоне и 67 000 тонн в сезоне 2014/2015, что соответствует нижней границы ожидаемого диапазона (диапазон оценок 450 000 – 700 000 тонн). Рынок отреагировал небольшим снижением. Американская пшеница уже давно не является самой дешевой в мире.
Что касается погоды в США, то долгая и холодная зима, скорее всего, нанесла урон урожаю озимой пшеницы. Так что качество посевов значительно сократилось. Высокий уровень влажности почвы этой весной помог бы улучшить ситуацию, но насчет погоды весной пока не все ясно.
Мы считаем, что снижение спроса на американскую пшеницу на мировом рынке, а также сокращение использования пшеницы в корма обеспечит потолок цена в долгосрочной перспективе. Краткосрочно же цены могут вырасти еще немного на фоне закрытия коротких позиций в преддверии выхода отчетов о качестве урожая в США.
_________
Виктор Неустроев,
Ведущий аналитик,
Wild Bear Capital